如果想在市场中活下来，应该记住三句话：控制反射弧、谨慎做空、提防流动性幻觉。

控制反射弧。

对抗过去10年形成的惯性思维。尤其是2008年金融危机后，每当市场崩盘，美联储就会放宽货币政策的措施。跌得越狠，救市力度就越大，从而导致了市场下跌幅度有限，上涨时收益无限的畸形回报。过去10年，全球市场都逐渐习惯了这种节奏，稍微跌一下，市场马上就会再往上冲到一个新高度。经过美联储的反复训练，我们对下跌产生了“类膝跳反射”，认为每次下跌都是机会。这种反射是很危险的，尤其是在当下。

谨慎做空。

做空很危险。理论告诉我们：当市场高估时，可以做空，直到价格回归内在价值。但理论永远是理论，有时市场价格与内在价值可以持续偏离，一直偏离到让人怀疑人生。暂且不论裁判可以突然变更交易规则，还可以突然释放大量流动性，盲目做空很可能面临做空逻辑正确但仍被逼空爆仓的结局。

反过来看，正因为市场对做空有这样那样的限制，所以同一家企业在A股市场的价格相对港股总是溢价很多。我们对融券、股指期货、期权等相关工具限制较多，门槛较高，投资者被保护得较好，其负面代价就是A股的股票价格偏离基本面的程度也更大。

小心流动性幻觉。

在流动性充足的市场里，接盘侠永远存在，大家都乐此不疲地玩着击鼓传花的游戏。所有人都觉得只要自己愿意，随时能全身而退，市场会有足够的买家。这种想法显然是有问题的，部分四五线城市的房产持有者应该有切身的体会，想象中的那位随时恭候的买家突然消失了，房子想卖却没人接盘。

当每个人都企图兑现自己的仓位时，市场整体就不会有足够的流动性。在90%的时间的里，我们会忽视这个隐患。连机构也是如此，他们致力于分析大众，然后在大众离场之前先溜一步。2022年3月15日的大跌就是这么来的，在恐惧的驱赶下，大家同时想离场，那就意味着没人可以全身而退。

一般这种时候，我们就寄希望于某个大人物站出来拯救世界。有时运气好，大人物站出来了，也拯救了世界。但我们也要为另外两种情况做准备：

大人物站出来了，却没能拯救世界；

大人物有别的事情要忙，没空理你我。

与其每次都寄希望于大人物，不如谨记这三句话：

控制反射弧、谨慎做空、提防流动性幻觉。

祝大家生活愉快。

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