主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

(资料图片仅供参考)

牛勇在担任华安中国A股增强指数（040002）基金经理的任职期间累计任职回报55.71%，平均年化收益率为6.19%。期间重仓股调仓次数共有97次，其中盈利次数为66次，胜率为68.04%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为3.09%。

以下为牛勇所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、亿纬锂能（300014） -- 翻倍案例：

牛勇管理的华泰柏瑞盛世中国混合基金在19年1季度买入亿纬锂能，已连续持有3年又1个季度。持有期间的估算收益率为745.3%，持有期间亿纬锂能在2019年到2021年的年报营业总收入增幅达163.58%。

2、五粮液（000858）调仓案例：

牛勇管理的华安中国A股增强指数基金在16年4季度买入五粮液，在持有1年又0个季度后在17年4季度卖出。持有期间的估算收益率为93.07%，持有期间五粮液在2016年到2017年的年报归属净利润增幅达42.58%。

3、上海医药（601607）调仓案例：

牛勇管理的华安上证龙头企业ETF联接A基金在11年2季度买入上海医药，在持有2个季度后在11年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-35.09%，持有期间上海医药在2010年到2011年的年报营业总收入增幅达41.78%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理牛勇的阿尔法能力普通，华泰柏瑞低碳经济智选混合A（015100）基金的盈利能力还有待后续观察。

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