中国基金报记者 吴君

在大卖45亿后，睿郡资产合伙人、首席研究官董承非的首发新产品，最近披露了月报，其透露了董承非“奔私”以后的投资思路、配置方向，以及对当前市场和一些行业板块的看法等。

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董承非表示，他们当前投资方向和市场热点有一定的差异，主要是高分红的运营商，还有一些自下而上的自己中长线看好的个股。新能源汽车和光伏两个板块目前接近前期高点。

他坦言，受益于流动性的充裕，目前市场的估值水平恢复到了一个不低的水平。总体还是会谨慎投资，将风险资产比重控制在一定承受度之内；寻找到一些安全性和攻击性比较好的品种进行投资。

新能源指数从4月末低位以来反弹幅度不小，基金君也了解到，除了董承非，也有私募已经对此持谨慎态度，但也有一些私募非常看好新能源的空间。

新能源车和光伏板块接近前期高点

投向高分红运营商、探索衍生品投资

今年年初，顶流基金经理董承非“公奔私”，加盟睿郡资产，担任首席研究官，和原来的老同事杜昌勇、王晓明一起在百亿私募的平台上携手创业做投资，无疑是私募圈的大事件。

此后5月，董承非的首批新产品“睿郡承非系列”在十来个渠道销售，5天时间里面累计募集规模达到45亿元，成为今年市场震荡中罕见的私募产品“爆款”。

近期，基金君从渠道获悉，董承非的管理的一只新产品的月报已经出炉了，从中我们可以看一下他最新的投资情况和市场观点。

在月报中，董承非谈到了他对近期市场的看法。“市场见底时间早于上海解封，显示出市场具备一定的前瞻性。也是没有想到市场的情绪直接从冬天切换到夏天，新能源汽车和光伏在国内外政策的刺激下成为中观维度的亮点，被市场资金疯狂追捧，这两个板块目前接近前期高点。”他说。

此次董承非在月报中也提到了他的建仓思路，“本基金是5月中下旬正式开始运作。因为本产是新产品，刚开始运作，没有安全垫，所以心态自然偏谨慎。”

关于投资方向，他表示，本基金投资方向和市场热点有一定的差异，主要是高分红的运营商，还有一些自下而上的自己中长线看好的个股。另外，也积极的尝试和探索一些衍生品的投资。

月报披露的持仓结构数据也显示，该产品当前主要配置方向是证券投资基金，占净资产比例的37.48%；其次是股票资产，占净资产比例的19.74%；还有可转债，占净资产比例的2.61%；另外其他资产，总体的配置比例高达40.17%。由此可见，董承非的股票仓位并不高。

月报还披露了其股票Wind一级行业持仓分布，主要是在电信服务、信息技术和日常消费三个行业，位列其股票持仓的前三位。

市场估值恢复到不低的水平

寻找安全性和进攻性较好的品种

谈到当前市场，董承非坦言，感觉目前的行情有些像2009年和2015年9月底以后的一个混合体。

和2009年相似的是大家对经济政策推出后经济企稳和向好的预期，和2015年行情相似的是大家的情绪修复和对新兴板块的向往，记得2015年的四季度大家热捧了很多的VR 概念股，股价都创了新高，部分后面都不幸退市了。

他也提醒，受益于流动性的充裕，目前市场的估值水平恢复到了一个不低的水平。“总体感觉目前的这个估值水位和经济基本面的匹配情况看，总体我们还是会谨慎投资，将风险资产比重控制在一定承受度之内。”

当然，董承非也表示，他们也能寻找到一些认为安全性和攻击性比较好的品种进行投资。

关于未来投资，他还讲到，“今年有一个奇怪的现象，新旧能源都表现比较好。但是从时间的维度看，这个是矛盾的，也许这其中就蕴含着投资机会。这种矛盾是我们未来一段时间的重要的投资线索。”

私募对新能源板块观点产生分歧

值得注意的是，4月末以来，新能源板块强势反弹，Wind新能源指数从1423.79点的位置，涨到了最新的2345.24点，涨幅非常大。但是，最近私募圈对新能源板块的观点出现明显的分歧。也有一些私募对新能源板块观点偏谨慎。

仁桥资产掌门人夏俊杰7月初在一份月报中有旗帜鲜明地表示，立足当下，依然相信，无论是从产业趋势还是股票周期的角度看，新能源一枝独秀的表现是很难持续的，现阶段这个板块的风险收益比处于极差的状态。

夏俊杰表示，从产业逻辑或股票周期来看，更相信这轮反弹是上一轮周期的尾声。他举例，近期光伏行业出现了一些“不太好的信号”，比如，光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力，出现停工减产的迹象。然而，市场似乎对这些负面的“扰动”并不在意，机构持仓坚定，股价依然强势。

究其原因，一方面表明市场的风险偏好还在不断提升；另一方面，大家对负面信息开始变得越发的不敏感。“这次狼到底来没来我们也不确定，但买在周期顶点的错误往往是不可逆的，我们不愿意承担这样的可能性，避而远之是我们一贯的做法。”

但是，万霁资产董事长牛春宝在7月初也提出今年的结构性牛市才刚刚启动，新能源是未来五年的战略品种。

也有沪上一家中型私募总经理表示，当下新能源车及配套产业链所经历的产业阶段与智能手机早期所经历的十分相似，不能仅仅从当月或当年的渗透率去看，更要从存量的角度去看空间，有理由相信新能源车产业链仍将保持健康的可持续发展。

编辑：乔伊

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