上半年煤炭量价齐涨推动煤企业绩高增，同步受益的还有相关装备公司。

8月31日，三一国际(00631.HK)发布2022年中期业绩公告。数据显示，1-6月公司实现营收76.32亿元(人民币，单位下同)，同比增长53.1%，实现归母净利润9.06亿元，同比增长11.7%，剔除上年期内的一次性项目收益后的核心净利润同比增长37.1%。营收、净利双双正向增长的同时，盈利能力持续改善，得益于成本管理和高附加值产品占比提升，第二季度毛利率环比一季度提升3.1 个百分点达到26.9%，创下去年第三季度以来的最高水平。

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亮眼的业绩表现吸引了投资人的关注，业绩发布次日，三一国际逆势飘红，盘中涨幅一度接近8%。

海外营收大增122%，三大因素铸就稳健业绩

根据公告，业绩期内推动三一国际核心业务数据增长的原因主要有三个：

一是在“击穿大客户，击穿大型设备，击穿欧美市场”的核心策略下，三一国际上半年国际市场拓展成效显著，海外收入大幅增长。其中，公司的宽体车海外收入增长155.5%，国内出口市占率第一，公司表示后续将继续拓展宽体车在南美、非洲等市场的空间。掘进机产品突破中亚大客户，海外收入增长164%。大港机持续突破欧美市场，海外收入增长366.9%。

在明星产品的带动下，三一国际海外收入达到19.28亿元，同比大增121.9%，在总营收中的占比达到25.3%的新高，同比提升7.9个百分点，显现出卓有成效的国际化进展。

二是智能化、电动化新产品持续渗透市场，带动公司掘进机、综采、宽体车及小港机产品收入大幅提升。具体来看，公司的智能化掘进机自动化率达到72%，市占率突破80%，期内掘锚护一体机实现2倍增长；智能采煤机实现全型号覆盖，新开发出的三款新品有效填补型谱空白；矿车方面，大吨位95C、150S电动轮产品订单超过1亿。物流装备的电动化和智能化方面，业绩期内公司已在武汉、天津、宁波交付30台套的自动化轨道吊和轮胎吊。两大板块智能化产品正在不断打开新局面，将进一步巩固三一国际在智能化领域的行业领先地位。

三是新兴的机器人业务结构调整加快，收入潜力初步释放。上半年，公司累计交付智能叉车245台，AGV241台，实现营收5.53亿元，同比增长36.9%。另一个重要变化是，公司的机器人业务已经由聚焦三一集团内部需求向注重外部拓展转变。

上半年，机器人业务在新能源、光伏、化工、电缆等领域收获众多新客户，目前公司已经与宁德时代、蜂巢能源达成战略合作，机器人业务在手外部订单达到3.2亿元，将继续保持增长。

整体来看，上半年三一国际国际化、智能化、数智化战略推进得力，成果喜人，公司矿山装备、物流装备、机器人三大板块业务齐头并进，将为公司提供更强的业绩确定性。

政策红利与战略定力共振，高增长潜力持续释放

站在长期角度，三一国际的持续增长动力充足，国内相关领域持续的政策红利，以及公司在国际化业务深化层面的清晰战略为此埋下伏笔。

就国内而言，上半年公司出色的业绩和终端需求表现与煤企效益提升，以及国家的智能化导向密不可分，在政策端，这两部分的支持依旧强力。

一方面，煤炭保供政策强力，年初发改委提出力争全国煤炭日产量稳定在1200万吨以上，明确了新增3亿吨产能的目标，各地相关政策随之加快落地，增产需求将推动煤企增加备采购需求。

与此同时，国际煤炭价格持续高位，预计8月多个国家禁止俄煤进口的政策实施后，国内煤炭进口也会遭到阻碍，煤价有动力继续高位运行。这意味着，驱动国内煤炭量价增长的因素将持续存在，继续利好煤炭装备公司。

与此同时，智能化趋势下，“煤炭十四五规划”提出十四五期间煤矿的智能化工作面要超过1000处，将带来3000亿的市场规模。“十四五智能制造规划”，则提出要建成2000+个智能场景，鼓励企业推动智能仓储，预计2025年国内智能仓储市场也将突破1500亿元规模。广阔的市场前景下，三一国际将加快对应业务的研发和不惧，拥抱千亿级的市场机遇。

面对迅速成长的海外市场，三一国际的战略落地思路清晰。产品层面，公司将继续根据市场特性，加大可靠耐用产品的开发力度，实现更广泛的产品类型覆盖，强调核心拳头产品的成本和性能双优。

在营销层面，公司将聚焦核心区域和重点市场，重点攻关大型客户，打造标杆项目。通过升级服务标准和本土化的服务团队，不断提升服务质量实现服务体验升级。目前公司各海外业务板块的团队本地化率均超过50%，服务网点覆盖率持续提升。

在内外部的有利环境下，公司下半年将延续快速增长态势，全年营收或可达到150亿元，利润表现继续改善。

小结

在没有重大不可抗力因素的情况下，三一国际预计未来三年将继续保持20%增速，从公司往期的业绩兑现能力看，这并非妄言。

可见在相对复杂的市场环境中，三一国际不惧波动，有穿越周期的信心，这恰恰是当前市场最稀缺的，随着公司战略优势、竞争壁垒和抗风险能力的反复验证，三一国际正被更多投资者关注。

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