“不是做电动车、新能源的公司，ESG评分就一定高，相反，标普500 ESG指数里也有不少化石燃料公司，因为它们做了大量的工作来减少碳排放。”

“不管是气候变化、还是男女同工同酬，对劳工的保护，都是当今时代的主题，一定会在某个时候影响到我们每一个人的日常生活。用你我的资金为在这些方面做得好的企业投票，让ESG得分更高的企业得到奖励。”

【资料图】

“华夏基金在ESG方面做了一系列的工作，我们应该是中国公募基金行业最早一批绿色金融委员会成员；同时也是首家签署联合国负责任原则，也就是PRI的中国公募基金，在2017年。2020年，仅仅加入三年后，我们就获得了PRI年度评估报告“策略与治理”模块最高等级A+评级，这相当于对我们在ESG公司治理层面的认可。”

以上精彩观点，来自华夏基金在10月14日开展的ESG主题投教直播“ESG投资时代开启，投资者该如何把握机遇”。

本场直播是“2022世界投资者周”活动的特别直播，华夏基金积极响应中国证券投资基金业协会号召，围绕“投资明风险，守护千万家”主题，开展了一系列投资者教育活动。关于近些年兴起的ESG投资，许多投资者表示很感兴趣，却找不到合适全面、简明易懂的科普资料，这场干货满满的直播让现场观众收获颇多，在全平台也收获了总计超20万的观看量。

在直播中，华夏基金不仅用简明直白的语言为投资者讲解了ESG的内涵，讲述了华夏基金在ESG领域的实际行动，还介绍了不少ESG“冷知识”，打破了很多观众过往关于ESG的投资误区。

直播精华内容一览

ESG听起来很高大上，到底包含哪些内容？

ESG其实就是环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个词首字母的缩写，它能够衡量一家企业在非财务指标上的表现。具体来说，环境（E）包括碳排放，水资源、生物多样性、污染等指标，随着气候变化问题变得越来越迫切，国际上越来越重视碳排放这个指标，我们国家也提出了“碳达峰、碳中和”的目标。社会(S)这个指标范围很广，总体来说是关注企业经营活动对客户、员工、供应商、社区等利益相关方，带来的是正影响还是负影响，比如996的文化，对企业经营可能是好事，但对员工是负面影响。公司治理(G)讲的是比如大股东在做决策时是否考虑保护中小股东的权益，会不会为了自己利益牺牲他们的利益，比如董事会成员里有没有足够比例的独立董事等。

对于企业和普通投资者来说，关注ESG有哪些用处？

对于企业来说，讲ESG就是说他们在生产经营中不能只追求利润的最大化，要充分考虑上面所说的这些因素，这样才能获得来自市场更加广泛的认可。ESG已经是国际机构投资者几乎必看的一个方面，他们会给ESG得分高的企业一个溢价，那么在他们占据定价主导权的市场，比如美股、港股，ESG就是一个很重要的考量因素。在A股，随着双碳目标的落地，国内的机构投资者也越来越看重这个指标。

对于投资者来说，做ESG投资，就是今天重点说的，在投资一家企业时，除了考察他财务方面的表现，比如大家都会看净利润、PE估值、ROE外，还看环境、社会和治理问题等非财务的因素。

一方面这是世界大势，不管是气候变化、还是男女同工同酬， 对劳工的保护，都是当今时代的主题，一定会在某个时候影响到我们每一个人的日常生活。投资在某方面做得好的企业，其实就是用你我的资金为这些企业投票，让他们得到划算的融资，越来越多的人这样做，就会形成一个良性的机制，让ESG做得好的企业得到奖励，不好的受到惩罚，从而打造一个更美好的社会。

商业模式传统的公司，比如化石燃料等，是不是ESG得分一定很低？

我们来谈一个通常会存在的误区，就是行业原罪的问题。因为行业是我们看一家公司是否符合ESG最自然的一个视角，但其实你看下国际上主流的ESG评级机构，不是一棒子打死，不是属于煤炭、石油公司就不行了，而是会看的更细。比如某电动车企业的例子，不是说它在电动车行业，ESG评分就一定高了。相反，标普500 ESG指数里也有不少化石燃料公司，像埃克森美孚这样的油气公司就在它前十大权重股里。那是为什么呢？因为这些评级机构在看一家公司时，会看它在比如减少碳排放方面的意愿和努力，比如有没有制定可量化的减排目标，不光是远期的，还有中期和近期的，所以不能说一家公司要是在化石燃料领域就没戏了。

不同的行业，其实面临的实质性ESG风险是不一样的，比如纺织服装等劳动力密集型行业，在劳工保护、安全生产方面面临的可能的风险就会更大，比如农业，在气候变化、极端天气方面暴露的风险会比其他行业多。哪家公司ESG风险相对较小，就看它对这些实质性风险管理的怎么样，这一比，同一行业不同公司的差别就出来了。还可以做跨行业的比较，在ESG的各项指标上做更为全面的对比。

注重各类ESG评价指标的同时，是否会牺牲投资回报？

ESG策略能不能产生超额回报，这个有争议，取决于你具体看哪个基准，看哪个时间段。但是对ESG作为一种有效的风险管理的方式，大家是有共识的。比如某个公司，短时间内股价涨的很快，但是比如出一个S（社会责任）方面的事情，比如产品质量，一出都是很大的事，可能前期的收益瞬间蒸发，而且可能不可逆。那些一开始就重视ESG的公司，这种风险就会小很多。

还有一个国际上谈的越来越多的风险是气候风险。相信见证了这两年各种洪灾、干旱、森林火灾等事件，大家会有同感，气候变化已经不是远在未来的一种可能性，而是一个已经在发生的事实。那么这里面就有两层的风险，一个专业的词叫“物理风险”，指的是因为极端气候导致企业资产负债表受损，比如海平面上升了，企业沿海的生产设备直接就变成了“搁浅资产”。即使不是瞬间降为零，固定资产折旧的计算都要大大加速。再一种风险叫“转型风险”，指的是收紧碳排放政策、或技术革新引发的资产重新定价。比如现在讲的化石燃料行业，就属于高碳资产，新能源发展之后对他们的需求减少，许多油井、矿山，有可能就成为“搁浅资产。现在许多银行，其实都开始做气候风险的压力测试了。

华夏基金在ESG投资方面做了哪些工作？取得了哪些成果？

我们在ESG方面做了一系列的工作，我们应该是中国公募基金行业最早一批绿色金融委员会成员；同时也是首家签署联合国负责任原则，也就是PRI的中国公募基金，在2017年。2020年，仅仅加入三年后，我们就获得了PRI年度评估报告“策略与治理”模块最高等级A+评级，这个等于是对我们在ESG公司治理层面的认可。

另外，把ESG研究团队直接嵌入投资部门是我们和很多公司非常不同的一点。如果研究和投资分开的话，要在投资中真正实现ESG整合其实是挺困难的。而把ESG研究团队直接镶嵌进投资部门，方便了我们在主动管理中，在投资策略制定、基本面分析、组合管理、风险控制、上市公司沟通、定期跟踪这六大方面全面地融入ESG理念。和很多公司不一样，我们的基本面分析师和ESG分析师在一起工作，基本面分析师在每一个深度报告里面都必须有一个ESG的分析模块。

我们还特别重视积极行使股东权利。我们希望不仅仅是被动的财务投资人，还希望能够影响到所投资的公司或准备投资的公司，make a difference。这其实也是这几年国际上特别风行的，叫积极所有权，或者尽责管理（Stewardship）。比如说帮助中国企业提高ESG信息披露的水准。印象比较深的一个例子是一家白色家电公司，之前MSCI ESG评级不高，但经过我们ESG团队与管理层的深入沟通后，发现其实他们的很多工作都没有反映在公司的年度社会责任报告里，比如对电子废弃物的处理，有不同的部门在做，也没有统一的标准，我们帮助他们统一了处理的标准，在集团层面做了汇总和披露，之后他们的ESG评级真的提高了。

另外，作为一家践行ESG理念的公司，华夏基金也在2021年宣布了自己的“碳中和”目标，自2021年起实现了运营活动的“碳中和”，持续通过节约用电、用纸，改进差旅等方面降低排放，购买绿色电力，力求减少碳排放。在投研工作中，我们华夏基金承诺加强投资组合碳排放的测算工作，并且督促被投资企业加强气侯变化的信息披露，计划于2025年前完成投资组合碳排放基线的测算及目标设定。

在产品布局上，华夏基金目前有哪些ESG主题产品？

在ESG主题产品方面，我们做了广泛全面的布局，包含一系列主动、被动公募产品，列在下面这张图片里。尤其要说一句，我们的国际投资团队，已经在其全部的主动权益产品中纳入了ESG投资策略。

除了开展直播活动，华夏基金还将ESG知识精简浓缩，制作了ESG投教科普卡片，在抖音、小红书、今日头条、新浪微博、平安证券等平台发布，帮助更多投资者以更简单的方式提升对于ESG理念的认识。

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