10月20日，中国平安承诺的中期分红到账。根据此前的派息公告，本次每股派发现金红利0.92元(含税，人民币，单位下同)，参与分配的A股股份数约106.60亿股，合计派发股息累计约98亿元。

作为A股保险板块唯一一家派发中期股息的保险公司，中国平安近年分红水平持续提升。2022年公司股息率升至6.06%，达到10年以来的最高水平。在整体波动的外部环境中，稳健提升的分红水平让众多长期投资者感到安心。

中国平安2018-2022年分红概况

【资料图】

来源：公开信息

一、营运利润稳健提升，高分红具备可持续性

平安的分红水平与营运利润挂钩，从公司营运利润的增长趋势和动力看，未来公司的分红水平有望持续提升。

现阶段平安的营运利润超60%来自寿险，尽管近年持续处于寿险改革推进过程中，新业务增速有所下滑，但基于公司过去深厚的保单积累，以及财险、银行等其他业务板块营运利润的快速增长，公司的整体营运利润仍保持稳健的增长态势。

2021年，中国平安实现归属母公司股东的营运利润为1479.61亿元，同比增长6.1%。即使是受疫情“灰犀牛”和国际地缘政治“黑天鹅”事件共同影响的2022上半年，公司仍实现4.3%的营运利润增长，经营韧性可见一斑。

除了深厚的底蕴和子公司发力外，寿险改革呈现出的曙光将为营运利润增长提供更强力支撑。

具体来看，代理人质量和产能明显提升。根据中报数据测算，虽然代理人规模由2018年顶峰的百万规模已有较大降幅，但人均产能显著提升，现阶段代理人人均新业务价值达到31,958元，已经超过2019年中期最高水平。代理人活动率为55.4%，13个月保单继续率同比上升4.1个百分点，高质量代理人队伍逐步重塑。

代理人人均新业务价值

来源：致富集团

与此同时，代理人收入水平也是重要观察指标，代理人收入水平提升将带来更强的从业吸引力，驱动代理人数量企稳回升。截止2022年6月，平安代理人人均收入达7957元，同比增长35.1%，已经达到新的历史位置，公司代理人队伍的精细化管理效果初现。事实上，在今年6月底，平安代理人的数量已经超过期内月均代理人数量，代理人清虚大概率已经见底。

在代理人质量提升、代理规模企稳回升的趋势下，预计公司新单保费及新业务价值将在未来逐步回升，为营运利润增长提供更强动力，对分红水平提升起到促进作用。

二、险企多举措提振市场信心，机构看好保险板块复苏

大手笔分红之外，中国平安今年以来还持续通过回购、股东增持等多种方式传递信心。此前，公司已完50亿元回购计划，累计回购A股股份超1亿股，给予市场信心支持。与之采取类似举动的还有中国太保、友邦保险等各类险企。

那么在众多险企的积极暗示之下，保险板块是否已经来到“击球区”？

多家机构认为，在经历较长的调整周期后，保险行业的基本面已经好转，随着需求改善，以及政策端涌现的利好，保险板块的复苏只是时间早晚问题。

其中，东方证券认为，后疫情时代险企负债端恢复稳步推进，前期承压的代理人展业有望陆续重回正轨，政策推动下的养老、保障需求仍较旺盛，边际上保持乐观；汽车产业链复工复产带来车险业务逐步复苏，马太效应强化下龙头市占率逐步提升，关注高股息行业龙头；权益市场展望稳健，投资端的传导性较为确定，关注板块的β机会。

招商证券郑积沙、朱丽芳团队对寿险“开门红”前景保持乐观，认为当前居民的资产配置需求相对旺盛，而股票、基金、定期存款、银行理财产品等竞品的收益率在利率下行以及权益市场震荡下出现了较大波动和下滑，而短交年金险、增额终身寿险作为“开门红”的主力产品，具备久期长、收益率相对较高且功能灵活等特点，有望激发客户需求，对行业形成正向反馈。

瑞信、野村、里昂等大行近日研报均维持中国平安(2318.HK)“跑赢大市”或“买入”评级。9月28日以来，摩根大通两次增持中国平安H股股份累计约2930万股，增持金额合计约11.65亿港元，持股比例由8.81%升至9.02%。

对于中国平安而言，东兴证券认为，通过两年多的全方位渠道改革，公司代理人队伍质素和产能得到有效提升，核心代理人队伍不断壮大，仍有望在与友邦和国内同业的竞争中处于较为有利的地位。

同时，依托平安银行优质客户资源，公司有望在银保这一高增长赛道中占据优势地位，构建负债端增长“第二引擎”。此外，在金融科技高效赋能和康养产业链的政策支持下，公司核心优势有望得到长期充分发挥。其仍看好中国平安作为国内保险集团龙头，在行业马太效应下的长期投资价值。

标签： 豪派98亿元