且慢，前面听说风很大。

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——《飞云之下》

最近，且慢首席推荐官肖雯与著名金融学者香帅展开了一场关于财富价值观的对话。总结出2023年投资中最重要的三件事：管住手，扛住波动；找投顾，相信专业的力量；拥抱权益、拥抱长周期。

相信大家也知道，最近，理财产品破净，也就是亏掉本金的事情闹得很大。截止到11月26日，共有4709支理财产品在11月以来破净。11月以来，单周跌幅最大的两只理财产品分别下跌了27.58%以及25.70% 。

理财大规模破净这事，让老百姓们一下子慌了神。为什么之前银行理财产品可以保本，有正的绝对收益，而现在不行了？那是因为过去银行理财产品“保本”，是建立在中国经济高增速的基础上的。比如说2008年-2016年，中国平均经济增速8.47%。占银行贷款30%以上的房地产行业，增速更是高达16.69%。

2023年，我们应该改变过去的哪些投资观念？第一是要管住手，扛住波动。说到为什么很多基民是亏钱时，且慢首席推荐官肖雯分享了一个资管圈的真实故事：

2020年初，有基金公司在某家银行发行了一个产品，一共10800个客户。2020年是牛市，所以产品涨的很好，到6月底净值增长60%，算是非常优秀的业绩了。基金管理者也很高兴，想看看数据，算一下给投资者挣了多少钱。

数据拉出来以后，他们自己都愣住了：一个半年60%收益率的产品，10800个客户中，获得了30%以上收益的人数，竟然只有8个！可见，大家“调仓换手”有多频繁。而“调仓换手”的交易频次，基本上是判断资本市场“韭菜值”的一个重要指标：交易越频繁，亏损越多，韭菜值越高。

2021年，富国、交银和景顺长城等几家基金公司联合发布了一个中国公募基金投资者盈利的洞察报告，发现投资者盈利水平和持仓时长成正比，其中3个月的持仓时间是一道最明显的门槛——持仓小于3个月的，基本就是两个字：亏钱。

但实际上过去5年，中国基金行业业绩表现并不差。2017年至2021年，偏股型基金年化收益率为11.7%。这个数是不是远超你想象？比同期的上证指数，房地产的回报率都要高出一大截。但不好意思，近60%的基民自投资以来却是亏钱的。

且慢首席推荐官肖雯总简单扼要总结说，「频繁交易」是赚钱的大敌。投资者在投资过程中无法对抗人性的弱点，选择产品时，喜欢追逐热点、按排行榜来购买产品，面对波动时容易产生常见的“追涨杀跌”、“频繁交易”、“赎旧买新”等不理性的投资行为。

第二是要找投顾，相信专业的力量。投顾有什么用？能帮助我不赔钱吗？这大概是我们老百姓最想问的问题。在对谈中，且慢首席推荐官肖雯分享了一个投资收益的公式：客户基金投资的收益=市场β + 基金经理的α + 客户的投资行为（可正可负）。她解释说：市场β也就是行情，是个人不能左右的，它短期会随着经济的状况和市场的情绪波动，但长期而言，它会反映经济的增长和企业盈利的能力；基金经理获取α，这是基金公司和基金经理的工作。那投顾的工作是什么呢？在全市场选出符合现在市场风格或客户资金需求的基金组合，因为现在整个市场现存的基金数量已经超过1万支，普通人两眼一抹黑，可以说完全不知道该如何选择。

投顾的用处之一是帮助大家挑选产品和构建合适的基金组合。投顾的用处之二：陪伴和修正。就像网球运动员的教练团一样，投顾不替你下场，但会一直陪你提高体能，磨砺技术。毕竟，投资是场马拉松，正确的配速，跑姿很要紧。

前面讲到的投资者盈利洞察报告显示，2019-2020年这两年大牛市，盈利客户占比是95%，也就是100个人里面有95个人赚钱，平均收益率为26%。但2021年春节后，白马价值股价格大回调，到一季度末的时候股指跌了300点。

就这么一波不算暴风骤雨的市场调整，盈利客户就从95%跌到48%，收益率从26%跌到11%。投资者赚的钱灰飞烟灭了一大半，比市场真正的下跌幅度大得多。另一边的数据是，到了2021年一季度末，虽然同样经过了“昨夜雨疏风骤”的市场调整，且慢盈利客户只从96%下降到84%，收益率从16%下降到15%，几乎没变。

为什么且慢用户的收益率在下跌过程中和其他投资者差距这么大？因为他们有投顾服务，资金的配置、策略的挑选、组合的调仓都是由投顾来完成，客户只需要“无脑”跟投。对于有高认知的中国家庭来说，投资价值观从简单直线的底层思维转向专业成熟的富人思维，可能是未来家庭财富管理中最重要的一课。

第三则是拥抱权益、拥抱长周期。且慢首席推荐官肖雯给盈米基金旗下服务个人客户的APP起名“且慢”，意味着且慢，与时间为伴。

且慢首席推荐官肖雯在对话中还分享了个“钻石坑和且慢杯”的故事。今年4月25日那个“黑色星期一”？受人民币贬值，美国通胀压力持续等多种“坏消息”的影响，上证综指再次跌破3000点。当时市场简直是风声鹤唳，恐慌式的踩踏出逃，唯恐卖晚了一秒。但且慢APP的客户铁粉群里，完全是另外一种画风——一派岁月静好。更绝的是，铁粉们还主动帮且慢设计了一款主题为“钻石坑”的且慢杯，准备用这款杯子来纪念又一次遇到了难得的买入机会。

图源：且慢

钻石底，且慢，一辈（杯）子——真是够有心，也够沉得住气。 “这就是投顾的意义所在吧，市场低迷时坚定信心，加仓买入；市场狂热时也冷静降温，拒绝追高追涨，是陪伴，也是教练。“

且慢首席推荐官肖雯分享道，这也是财富价值观，“风险与收益是一体的，是共生共存的。没有波动，哪来收益？”“投资权益（股票）基金的秘诀是：穿越短期波动，获得长期收益。”有时候，慢，是一种更强大的力量。

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