1月4日，阅文集团（0772.HK）成为了港股市场表现最为亮眼的个股之一，公司股价当日收盘涨幅为18.58%，为恒生科技指数成分股中当日涨幅最高的个股。

来源：富途证券

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事实上，在近三个月的整体表现中，阅文股价一直跑赢港股大盘指数（恒生指数与恒生科技指数），如今随着阅文1月4日的大涨，公司股价自2022年10月25日的低点（18.9港元/股）以来，成功在两个多月的时间里实现翻倍（1月4日收涨38.3港元/股），展现出强劲的走势爆发力。

分析人士认为，尽管去年四季度港股市场整体估值从底部有所修复，但整体幅度有限。当前叠加经济工作会议要求大力发展数字经济、文娱侧电影市场持续升温、中概股逆势走强等诸多利好因素影响，行业人士认为港股市场情绪有望进一步反弹，而阅文集团等数字经济文化企业等踩中多重市场利好风向，有望率先进入估值修复阶段。

阅文集团近3个月股价走势跑赢大盘

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此外，阅文出色市场表现的背后，是机构资金对于企业价值的积极认可。

众所周知，机构投资个股的核心逻辑是基于企业基本面的看好，同时机构普遍持股相较散户具有更长时间维度的考虑，因此有经验的投资者在做投资决策时时常需要参考机构投资方向。考虑到资本市场具有强者恒强的特征，阅文能够在本轮港股复苏中完成翻倍成就，逐步成为传媒板块中的主线标的，随着公司未来主营业务进一步兑现业绩，笔者认为阅文的强劲走势大概率将延续。

回到公司业务层面，一方面，阅文集团旗下起点读书App首届“网文填坑节”活动出色的日活表现，向市场展现了公司在网文领域的强大号召力；另一方面，2022年多款热门剧集的上线，也向投资者表明了公司IP影视化加速发展的步调。

据悉，凭借首届“网文填坑节”活动中更新量高达50万字，共计102部参与“填坑”的番外作品，起点读书App的DAU在上述作品上线当天再创历史新高。截至起点读书App首届“网文填坑节”收官，“网文填坑节”参与活动人数累计破7000万，活动书籍阅读量破亿，番外人均阅读时长达77分钟，展现了经典网文IP的生命力和可持续价值。

笔者认为，通过“网文填坑节”活动，阅文可以获取最新网文受众的兴趣导向，唤醒老用户对于经典网文IP的回忆与热情，为未来经典网文IP的价值深挖积累丰富素材。

IP影视化层面，从2019年的《庆余年》，2020年的《流金岁月》，2021年的《赘婿》，到2022年的《人世间》、《雪中悍刀行》、《心居》、《天才基本法》、《卿卿日常》，可以明显感受到阅文IP影视化创作的加速度，阅文的IP影视化能力愈发成熟，作品产量与质量均渐入佳境。

项目储备上，1月1日，阅文集团旗下新丽传媒发布了最新的片单，包括16部剧集作品，2部电影作品，储备作品涵盖主旋律、现实、都市、古装、谍战等等多个题材方向，其中既有厚重的《张居正》《尘埃落定》等严肃文学改编作品，也包括外界期待已久《庆余年2》《大奉打更人》《赘婿2》《异人之下》等IP改编作品。

出色的IP影视化能力也使得阅文整体的企业价值更上层楼，原因在于影视形式相较文字或漫画形式，无论从IP的受众规模还是商业价值都有显著提升，漫威系列电影的成功便是明证。 

笔者认为，阅文当前正处于IP影视化加速阶段，IP影视化加上动漫、游戏等其它IP产业链环节的建设，将提升公司做大做长IP价值的能力，促进旗下海量IP资源商业价值的升维，从而利好公司企业价值中枢上移。结合疫情政策优化后，线下观影场景复苏也为未来阅文集团电影作品的上线提供了利好，因此在阅文成功实现股价翻倍的背景下，对于阅文长期价值保持强者恒强的局面可以有乐观预期。

西部证券也在近期首次覆盖阅文集团的研报中指出，阅文集团在内容端与分发端均具有领先优势，作为网络文学龙头的地位稳固，看好阅文通过IP升维打通文创产业链，深挖版权价值驱动增长。

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