原创 刘晓博 

最近，央行官网上公布的最新“官方储备资产”，透露了中国央行的一个大秘密：

2022年11月、2022年12月，央行连续两个月增持了黄金。这使得中国央行的黄金储备，从6264万盎司上升到了6464万盎司，增长了200万盎司。

【资料图】

央行自2019年9月把黄金储备增持到6264万盎司之后，就一直按兵不动，连续3年多没有增持、也没有减持黄金。

“三年不鸣，一鸣惊人”。为什么在静观其变3年多之后，央行再次增持黄金？这传递了怎样的信号？

在讨论这个问题之前，我们先弄懂一个问题，中国的黄金储备如果折算为“吨”到底是多少。因为中国人对盎司这个单位无感，我们更喜欢千克、吨这个重量体系。

1盎司相当于28.35克。

不过黄金比较特殊，它使用的是金制盎司，1盎司黄金相当于31.1034768克。

这样我们可以换算出来：6264万盎司黄金是1948吨黄金，这是最新增持之前的中国黄金储备。增持之后为6464万盎司，相当于2010吨。

上图是纽约黄金的价格走势，最新报价是1878.28美元/盎司。

如果按照今天的人民币汇率（6.8）来折算，则相当于每克黄金410.65元人民币。

从上图还可以看出，过去1年黄金的最低点出现在2022年11月3日，当时纽约黄金价格跌到过1618.3美元/盎司。

中国央行的增持时间在11月到12月，基本上抓住了这一波的最低点、次低点，估计平均增持价格在1750到1810附近。

央行为何增持黄金？官方对此没有任何解释，我们只能大致做一个推测。

原因一：美联储快速加息、缩表进入尾声，阶段性的超强美元即将终结，黄金价格可能反弹。现在买，比较划算。

估计央行是看准了这一点，决定抄底黄金的。此前我们曾判断，黄金可能会跌回2019年的价格平台——1550美元附近。

但有些机构，尤其是部分央行等不及了，他们打提前量入场增持黄金。而这种增持行为，又封杀了黄金下跌空间，让1618美元成为近期的低点。

一般认为，美联储在2023年最多还有75个基点的加息空间，可能分为2次加息，也就是“50+25”，也可能是3次“25个基点加息”。然后，美联储的货币政策会进入观望期，到2023年末、2024年初则可能降息。

黄金和美元坐在跷跷板的两头，美元强劲的时候、黄金的美元价格就下跌；反之，当美元变弱的时候，黄金就会变强。

最近几年，黄金多了一个替代品，就是更方便洗钱、藏匿财富的加密货币。不过加密货币信用太差，在这一波美元加息中不断暴雷，各国官方对民间加密货币的不靠谱也有了更深刻的认识。

所以，黄金价值有所回归。

原因二：中美战略博弈长期存在，中国外汇储备高度集中在美元资产上，是有风险的。择机增持黄金，降低美元占比，应该是未来10到20年的大趋势。

前几年，国际黄金的大买家是俄罗斯。俄罗斯不断减持美元资产，增持黄金。黄金一度占俄罗斯外汇储备 23.3%。不过最近1年多，俄罗斯略微减持了一些黄金，增持了人民币和欧元。目前“黄金+人民币”占俄罗斯外汇储备的38.6%。

相比之下，中国外汇储备中黄金资产占比仍然非常低，最新增持之后中国外汇储备中黄金折合成美元也不过1172.35亿美元，占全部外汇储备的3.75%。

未来中国央行增持黄金的潜力还比较大，这显然成为支撑国际黄金价格的重要因素。

中国这个大买家太扎眼，太庞大，所以增持注定是一个缓慢的过程，而且要有点出其不意才行。否则，中国的买入价格将不怎么划算。

上图是主要国家和地区黄金储备情况。

美国持有黄金8133吨，仍然是全球第一。这是因为美国是全球最大硬通货的发钞国，他不可能用美元或者欧元做外汇储备，只能选择黄金。

欧洲国家持有黄金储备比较多，也是同样的道理，因为他们使用的货币（欧元）就是硬通货，外汇储备只能更多放在黄金上。所以德国、意大利、法国等都持有大量黄金，中国的黄金储备只排全球第六位。

但你要明白，外汇储备中的黄金，不等于国家控制的黄金。中国国家实际控制的黄金，体量要大得多。中国平均每天生产1吨黄金。

相对于纸币，黄金的“币值”要稳定很多。

“布雷顿森林体系”1944年建立起来的时候，35美元可以兑换1盎司黄金。时至今日，兑换1盎司黄金需要1878美元。由此可见，即便坚挺的美元，在长期通胀压力下，也会对黄金贬值很多。

但说到底，黄金是一种防御型资产，它更像是资产之锚、资产压舱石。在升值方面，黄金往往不如蓝筹股或者大城市优质不动产。但它便于携带，私密性好，这是其他资产很难替代的。

未来，随着数字技术的进步，政府对个人财富的穿透性越来强，个人财富的“隐私性”越来越差。而这，反而给黄金价值的复苏提供了契机，因为实物金条更具“隐私性”。

更神奇的是，黄金天然通缩。因为它是良币，注定被“驱逐”、被消失。

每个黄金持有人都希望把黄金藏匿在别人很难发现的地方，安全地传给子孙。很多黄金就这样消失于人间，被埋入无人知道的地下。

所以黄金永远稀缺，永远在神秘地消失，价值会长期存在。除非人类将来可以控制星体的碰撞，因为那才是黄金真正的来源。

当央行越来越喜欢黄金的时候，中产和富裕阶层也应该看懂这个信号。

适当持有一些实物黄金作为资产压舱石，或许是明智的。

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