比亚迪

巴菲特不是神，难免也会存在犯错的情况。但是，作为资本运作老手的巴菲特，凭借数十年的投资经验，他犯错的概率肯定会比大多数投资者低。从长期的角度出发，巴菲特依旧是资本市场中的常胜将军，他的股神地位至今并未动摇。

巴菲特接连减持比亚迪的举动，引发了资本市场的热议。有人说巴菲特又一次卖在了高点，也有人说巴菲特老了。

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根据港交所的披露文件显示，从今年8月24日以来，巴菲特通过二级市场累计减持比亚迪股份达到1786万股，持股数量下降至2.07亿股，占港股总股本的18.9%。

不到2%的减持比例，对股神巴菲特来说，这笔减持金额并不算高，而且股神至今仍然持有比亚迪18.9%左右的股份。但是，对比亚迪来说，巴菲特采取接连减持的动作，却具有不一般的深意，最直接的影响还是对市场信心的冲击。

到底是巴菲特老了，还是比亚迪真的见顶了？

比亚迪所处的行业赛道，正是当下最热门的行业赛道。虽然未来发展前景依然广阔，但相对于前些年的估值水平，目前整个行业赛道的估值却显得并不便宜。

在行业赛道估值偏高的背后，实际上是以整个行业较高的盈利增速作为支撑。换言之，假如行业赛道的盈利增速、销售增速开始走下坡路或者触及增速拐点，那么市场自然不会给到更多的估值定价水平。

持股14年的巴菲特，却选择在这个时候卖出，确实存在不少的争议。但是，仅从投资回报率的角度考虑，巴菲特这笔投资是非常成功的，14年赚了33倍利润，已经明显跑赢同期市场的涨幅，并且显著跑赢同期真实通胀率水平。

“别人恐惧时贪婪，别人贪婪的时候要恐惧”，这是巴菲特的经典语录。从此次巴菲特的投资动作来看，也恰恰用实际行动证明着自己的做法。不管以后比亚迪还可以涨多高，但从这笔交易来看，巴菲特是获利丰厚的，所以并不存在犯错的情况。而且，截至目前，巴菲特依然持有较高比例的比亚迪股份。

巴菲特选择减持比亚迪，又是出于什么样的考虑呢？或者，答案只有巴菲特本人才知道，但从投资者的角度出发，不妨进行一些猜测。

或者，从估值的角度出发，巴菲特认为比亚迪变贵了。过去，巴菲特错过了比亚迪多次的最佳卖点，如今却在比亚迪股价处于历史高位的时候减持股份，也许是部分获利了结的考虑，也可能是出于估值偏贵的担心。

此外，可能与巴菲特资产配置调整的需求有关。今年以来，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司展开了多笔投资与收购的计划。其中，最具影响力的投资策略，莫过于今年以来巴菲特大举增持西方石油股份。从资本运作的角度出发，巴菲特有可能通过仓位的调节或者资产的灵活配置满足资本运作的需求，把较贵的资产转移到价位合理的资产之中。

即使近年来巴菲特的资本运作频率有些频繁，但伯克希尔哈撒韦的现金储备仍然有超过上千亿的美元，可见股神巴菲特还是非常重视风险管理，并时刻做好充分的风险防御措施。

减持不到2%的比亚迪股份，或者不必过度解读，有可能是巴菲特部分获利了结的需求。与此同时，也可能是灵活调整资产配置策略的考虑。但是，时至目前，巴菲特依然持有比亚迪较高的股份比例，只要不是清仓式减持，巴菲特的减持动作对比亚迪的影响还是有限的。

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