来源：中国基金报

今年以来，受A股市场大幅波动影响，新成立的股票ETF建仓节奏普遍放缓，上市前一周频现低仓位运作，甚至是处于空仓状态。不过，近日上述现象出现好转，上市前一周仓位出现提升，基金建仓也在提速，最快的基金仅用三个交易日便建仓近半,“零仓位”现象也逐步消失。

值得一提的是，除了ETF新基金建仓节奏加快，近期基金发行热度也在悄然升温，越来越多新基金开始跑步入场。

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在不少业内人士看来，考虑到当下市场已处底部，目前是逆势布局的好时机，从自下而上的角度，在局部细分领域找到高性价比投资机会的概率越来越高。

建仓节奏加快

新上市ETF股票仓位提升

近日，随着市场波动趋缓，股票ETF上市前夕保持较低持股仓位的情形开始减少。多只ETF公布的上市交易公告书显示，ETF上市前的仓位普遍有所提升，且建仓节奏有加速迹象，尤其“零仓位”现象基本消失。

11月25日，华夏中证100ETF发布上市交易公告书显示，将于11月30日上市，从基金披露的11月23日基金投资组合情况看，该只ETF自11月8日成立以来，仅两周时间持股比例便达到57.37%。

无独有偶，同样11月30日上市的招商中证1000增强策略ETF上市交易公告书也披露，这只刚于11月18日成立的基金到11月23日时，仅用三个交易日持股仓位便加到了43.57%。广发中证光伏龙头30ETF将于11月29日在上交所上市，截至11月22日，仅一周时间权益投资占基金总资产的比例便达到35.49%。

此外，11月25日上市的博时中证疫苗与生物技术ETF上市交易公告书披露，这只成立于11月8日的新基金到11月18日时，一周多时间股票仓位达到45.9%。

还有基金上市前不久仓位虽然仍不高，但不再是零仓位。比如，富国中证100ETF的上市交易公告书显示，该基金于11月21日上市，截至11月14日，该ETF股票仓位为5.85%。这也是近期公告上市的股票ETF最低建仓水平。

Wind数据显示，截至11月25日，11月份以来公告上市的股票ETF有6只，从类型来看，以宽基ETF居多，仅跟踪中证100指数的基金就有3只，另外还有跟踪中证1000指数和双创50指数的产品。这些ETF多成立于11月份，不少产品从成立到上市要间隔两周以上。

这些ETF上市前一周平均持股仓位为32.67%，除了个别ETF股票仓位不到10%，多数仓位在30%-50%区间，整体仓位水平较此前有所提升。

值得一提的是，上个月公告上市的股票ETF仓位整体偏低。比如，10月27日公告上市的国泰中证有色金属矿业主题ETF，在截至11月3日时，股票仓位只有0.01%，10月26日公告上市的广发中证主要消费ETF股票仓位只有14.57%。此外，10月21日公告上市的6只硬科技ETF中，也有3只上市前仓位不到15%。

不过，这些新上市的基金也公告，基金目前仍处于建仓期，在上市首日前，基金管理人将使基金的投资组合比例符合有关法律法规、部门规章、规范性文件的规定和基金合同的有关规定。

新基金积极入市

当前为入场好时机

除了ETF新基金建仓节奏有所加快，临近年末，基金发行热度也悄然升温，越来越多新基金开始跑步入场。

据Wind统计显示，近期有近160只基金迎来首发或已发布公告等待发行。截至11月25日，106只新基金正在发行中，11月以来便有70多只迎来首发，其中，仅11月21日当天，就有15只同步首发，另外11月7日、14日、16日首发数量也均在7只以上。值得一提的是，截至11月25日，已发布公告等待发行的新基金已超过50只。

在不少基金经理看来，考虑到当下市场已处底部，目前是逆势布局的好时机，从自下而上的角度，在局部细分领域找到高性价比投资机会的概率越来越高。

某绩优投资经理表示，虽然明年依然充满挑战，但当下时点战略上并不悲观，股票市场多个维度的投资机会显现。

在该投资经理看来，当前股票市场风险溢价水平接近2018年底，很多风险已在股价得到充分反应。同时，很多积极因素也在累积。

“现在虽然无法精确判断股票市场会在底部磨多久，以及会以什么样的形式脱离底部，但大概率会在未来某个时候，市场情绪会修复，估值水平会往正常化回归。而且随着时间推移，发生的概率越来越高。”

在上述投资经理看来，当前股市处在底部，安全边际很高，从一年的维度来看，未来获得正收益的确定性很高，只是收益多少的问题。从自下而上的角度，在局部细分领域找到高性价比投资机会的概率比前几年更大。

中信保诚基金认为，市场短期仍未寻找到清晰的主线，更多在交易边际的改善（比如传媒），以及左侧低位资产的景气预期扭转（例如半导体设计、券商、通用机械板块等），轮动较快。作为应对，可在中长期趋势中寻找投资机会：1）统筹发展和安全仍是主旋律。安全围绕强基补链、进口替代、军队现代化，在国防军工、电子、计算机以及相关专用设备、材料方向寻找机会；发展围绕政策性金融工具寻找机会；2）防疫政策优化下的国内经济复苏和美联储退出加息预期下的海外经济复苏，围绕两个重要拐点寻找投资机会。国内关注机械设备、食品饮料，海外关注有色金属、电子等。

华商基金研究员金曦则继续看好信创板块，并认为安全主题或为未来十年发展的重要主线。在其看来，本轮信创行情是外因内因叠加资金面因素的共同结果。外因方面，伴随俄乌冲突，外部的不确定性加强，实现核心技术自主可控的紧迫性凸显；内因方面，国家对产业安全的重视程度显著提升，信创行业相关政策文件持续推进，行业发展确定性不断凸显；资金面方面，计算机在弱复苏下的强势往往和其他强势板块的资金流出相关，跷跷板效应较为明显。另外，本轮行情还叠加了计算机板块估值较低、机构持仓回升等多重利好。

“从长期的板块估值和位置来看，我们比较看好本轮行情的持续性。到目前为止，行情或有扩散至计算机其他细分板块的迹象。”金曦称。

责编：叶舒筠

校对：赵燕

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王锦程

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