5月8日，在央行宣布定向降准后的第3日，银行间市场隔夜利率下破1.2%，跌至1.41%，创下近四年低位，这是否意味着货币市场已经发生巨变?难道政策宽松的日子又回来了?

银行间隔夜拆借利率跌至1.1% 创下近4年新低

央行宣布降准后三个工作日，Shibor隔夜、DR001利率都快速下行。

公开市场数据显示，截至5月8日收盘，短端期限的Shibor利率，尤其是隔夜Shibor快速下跌，短端利率跌幅明显大于中长端利率。

​数据显示，自4月30日以来，Shibor隔夜连续5个交易日大跌，5月8日报收1.14%，5个交易日利率猛降95个BP，创下2015年6月以来新低;1周、2周、1个月、3个月期限的Shibor单日下跌6.3、3、3.2、1.2个BP，分别报收2.29%、2.37%、2.74%、2.91%。

具有代表性的DR007盘中最大下跌105个BP，报1.15%。上海银行间同业拆放利率(Shibor)也是全线下行，隔夜品种下降25个BP至1.141%，一周、两周品种也降至2.5%之下，分别是2.286%和2.372%。

消息面上，人民银行8日公告称，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现净投放100亿元，本月人民银行已连续投放500亿元，流动性继续宽松。

海通证券姜超认为：隔夜拆借利率创新低，系流动性相对宽松所致。5月美联储议息会议按兵不动，目前市场普遍预期今年将维持基准利率不变，货币政策外部压力不大。进入4月，国内生产有所回落，通胀较3月缓解。5月6日央行宣布于5月15日起对中小银行实行定向降准，预计释放资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。未来，货币政策仍将维持相对宽松，结构性政策工具或将成为主要手段。

华融证券安静的观点认为：过了4月的缴税缴准大月，资金面在5月初已经出现明显放松。DR007加权平均利率已经从4月24日的2.82%开始持续下降 。然而，5月14日有1560亿元的中期借贷便利(MLF)到期，叠加中旬过后有缴税。此前针对中小银行2800亿元的定向降准在资金总量的层面上有一定的对冲意味，以呵护资金面的整体稳定。

分析人士认为，最近外部环境出现新变化，市场预期出现较快调整，即便货币政策操作有所微调也不违背稳健的取向。央行没有搞“大水漫灌”，但面对复杂多变的形势，仍需保持较高的灵活度，出现持续收紧的可能性很小。

有货基单日万份收益不足两毛

而随着资金面的阶段性宽松以及利率市场化的大趋势，货币基金平均7日年化收益率不断下行，货币式基金的投资收益越来越少了。

Wind数据显示，截至5月8日，331只货币基金(AB份额合并计算)平均近7日年化收益率为2.47%，其中，货基A类收益率为2.41%，货基B类为2.55%。

2.47%的收益率水平，相比今年初和一季度末的收益率分别下降103个BP和38个BP。

Wind统计的762只货币式基金中，最新已出现74只货币式基金收益率跌破2%，占比1成。这也意味着万份基金单位收益率最低的不到2毛钱，也意味着投入1万元，当天收益率不足2毛钱。

每日经济新闻综合Wind、中国基金报等