中金公司：降准于债市有利

　　对于债券市场而言，降准在降低资金成本的同时，带动流动性溢价下降，有助于短端仍保持相对低位，降低非银、实体经济的资金成本，信用利差或阶段性进一步收窄。与此同时，释放长期限的资金，有助于缓解二季度利率债的供需压力。预计这次降准推动货币市场利率下降20bp以上，债券收益率下降10bp或者更多。

　　国泰君安：警惕利好过度兑现

　　如果说一季度货币政策偏松，还是市场由资金的结果倒推，那么此番央行的置换降准，预计市场会完全确认货币政策已经边际趋松、甚至不排除部分投资者开始憧憬货币政策宽松周期的展开。在此情况下，货币政策层面利好将会快速甚至过度的兑现，但当前经济基本面并没有明确下行趋势出现，且随着管理层对稳增长的关注度提升，后续经济企稳、通胀回升将会极大制约利率下行空间。需警惕短期利好过度兑现后的行情反转。

　　华创证券：需警惕利率反弹

　　降准确实会推动本就乐观的市场情绪，带来一定的交易行情，机构可适度参与。但值得注意的是，降准究竟是宽松周期的开始还是单纯的对冲操作目前尚不明朗，参与交易行情也需注意安全边际。随着资管新规推迟传闻的证伪和中美贸易战出现缓和的迹象，利率下行的动力出现了一定程度的衰竭，叠加最近几天资金面持续收紧，需警惕利率大幅下行后的反弹风险。（张勤峰 整理）