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[推荐评级]招商有色最新观点：基本金属震荡分化镍价大幅上涨

来源：中国财经信息网　　2018-05-22 11:31:10

本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、铜：受韦丹塔炼厂关停影响，铜精矿现货TC 高企，预计TC 将高位维持。

铜库存方面，本周虽LME 库存大增，但是全球环比上周持平，市场反应敏感，铜价可能有回调的机会。废铜方面，供需两淡局面依然维持，重点关注后续批文情况以及对美废监管的执行力度。长期依然维持看好铜价观点。推荐关注标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

2、铝：本周在多空力量均衡博弈下，国内氧化铝价格维持不变，前期签订的出口订单稳步装船和发运为价格提供了保障，海外价格则受国内出口冲击继续下跌。阿拉丁预计5 月以海关口径统计的氧化铝净出口数值在10-18 万吨之间，预计5 月氧化铝短缺还会扩大。本周电解铝库存迎来年内最大单周降幅，反映了当前旺季去库存强劲。近期关注巴西海德鲁氧化铝厂复产进度，中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。推荐关注标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

3、铅锌：进口锌流入强化保税库库存的威胁，这对投资者的信心造成压力。

短期锌价仍旧需要警惕回落。国内冶炼厂持续检修的情况下，锌精矿TC 依然难以走高，也在证明着现货供应的紧张。预计短线承压之后仍有回升能力，年内锌价的高位能够得以维持。再生精铅和原生铅价格维持百元以内价差，也是力证再生铅受到环保压力，产能难以释放，这也在一定程度上提升了原生铅消费。原生铅社会库存和冶炼厂库存不断下降，消费旺季启动的迹象已经开始有所显现，铅供给矛盾将突显，这助推了近日铅价走高。耐心等待环保严谨以及铅精矿的供给吃紧限制铅金属供应。虽然近日铅进口的压力给市场造成较大的心理压力，但是库存持续大幅下降，也在验证着进口铅并不足以扭转供应的紧张，铅价仍有上涨空间。推荐关注标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

4、钴：近一周交易内MB 钴价继续表现回落的现象，低价报价从43.65 美元/磅，下滑至43.53 美元/磅，高位价格从43.65 美元/磅，下滑至43.63 美元/磅，根据国际金属政策，行业形势仅仅是暂时行的低迷，市场在相关政策的调整下，钴价仍有回暖的可能。未来随着三元材料不断推广，钴需求将不断提升，目前市场新投入在建冶炼厂居多，钴产品短缺将传导至钴矿短缺，重点关注有资源类企业。继续推荐：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

5、锂：本周电池级碳酸锂报价下调，99.99%电池级报价在14.0-14.5 万元/吨，工业级99.5%报价12.8 万元/吨。但受制于当前弱势需求，下游企业有意压低成交价格，市场实际成交价格在13.5-14.0 万元/吨。下游正极材料厂商在补贴新政实施前积极去除剩余库存，而上游供应商开工率不减，新建产能也在逐步释放，当前供应格局有小量过剩，预计后续价格仍将下调。但是长期继续看好新能源汽车持续放量，虽然目前新建碳酸锂产能较多，但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长，未来预计将会呈供需两旺的局面，继续推荐：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

稀土：本周稀土价格较上周有所下降，但是周内价格相对比较持稳，并且部分产品报价相对比较坚挺，由于趋势不明，上下游商家也是观望为主，成交量并不大。也有部分商家开始入市采购，少量补货，保证企业正常生产，关于大量补货囤货的现象还没有，商家对后市的发展还缺少信心支撑。目前上游企业生产处于倒挂，所以报价坚挺，下游库存不多，等待机会采购。预计后市稀土价格会出现小幅上涨的趋势。建议关注轻稀土：北方稀土、盛和资源。重稀土推荐：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材价格稳定，建议关注：中科三环、宁波韵升、正海磁材。

黄金：美元指数本周上涨0.9%，黄金价下跌1.6%。中美贸易战预期硝烟暂散，导致短期风险预期下降，影响短期黄金价格。预计美国经济不稳定性，提升市场避险情绪，中期利空美元。相比之下，欧日经济复苏较为强劲。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是：美国经济不稳定性增强，相对欧日的边际改善下降；另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

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