美加息落地，俄乌拟停火！国内市场持续大反弹

来源：格隆汇　　2022-03-17 10:43:50

美联储加息符合预期，俄乌拟停火，美股欧股齐嗨，过去投资者紧绷的情绪终于有一丝缓和。

众多扰动因素落地，助力国内市场持续反弹。

在美联储公布加息25个基点后，美股涨幅一度回落，随后大幅飙涨，美股三大指数盘中上演深V反转，截至收盘，道指涨超518点，涨幅超1.5%；标普大涨超2.2%；涨势最猛的纳指，单日暴涨3.77%。中概股延续反弹趋势，纳斯达克金龙中国指数涨超30%。

国内市场，三大指数高开高走，延续暴力反弹。创业板指涨幅扩大至3%，上证指数涨1.62%，深证成指涨2.51%。板块集体走强，房地产板块强势领涨，两市超4300只个股上涨。

港股延续涨势，恒指开涨6.69%，恒生科技指数开涨10.88%，科网股、回港中概股大涨，汽车、体育、房地产板块高开；港股回港中概股大涨，小鹏汽车、百度集团、哔哩哔哩、京东集团、万国数据、阿里巴巴涨近15%，理想汽车涨近13%。尽管恒生科技指数开盘后震荡回落，但不可否认的是，反弹仍在进行中。

众多扰动因素纷纷落地，首先是美联储加息符合预期。北京时间凌晨2点，美国联邦储备理事会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至0.25%-0.5%，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。

纵观鲍威尔长达57分钟的讲话，没有一句承诺，但从细节方方面面展现出对抗通胀的乐观姿态，获得了市场的认同。原本，美股开盘后一路走高，中国支持市场的行动，也大幅提振了中概股。盘中美联储如期加息之后，三大指数一度转跌。但鲍威尔对紧缩政策下的经济形势，依然表现乐观，给了市场一针强心剂，推动美股剧烈反弹。

另外，俄乌已准备有条件停火撤军计划，令欧美市场的紧张情绪得到了缓解。

据英国金融时报：俄乌的协议草案包括基辅放弃加入北约的愿望，承诺不会以接收外国军事基地或武器来获得保护，包括美国、英国和土耳其。乌克兰和俄罗斯在暂定的15点和平计划上取得了重大进展，其中包括停火以及如果基辅宣布中立并接受对其武装力量的限制，俄罗斯将撤出乌克兰。

此外，克里姆林宫表示，自俄对乌发起军事行动以来，俄罗斯总统普京一直没有与美国总统拜登通话，但如果有必要，两国领导人可以恢复接触。据悉，当地时间2月28日，俄乌第一轮谈判已结束，双方已找到未来达成共识的要点，下一次会谈将于未来几天在白俄罗斯-波兰边境举行。

国信证券认为，3月美联储加息靴子落地，符合市场预期。鲍威尔暗示最快可能在5月份宣布缩表，符合我们前期“快速缩表”的情景假设，对年内加息次数有一定的替代性。俄乌冲突方面，美联储更在意其对美国贸易活动和供应链问题的溢出性，并承认供应链问题的超预期性和复杂性。

加息对国内股市的影响还要兼顾国内基本面，如果在基本面本来就乏力的情形，容易对市场造成“补刀”（2015年）；反之，如果加息发生在基本面坚挺的情形下，那么影响就相对有限（2004年）。传统观点将加息与抑制股市直接挂钩，实则忽视了背后转弱的基本面。近期基本面环境还在季节性正常边际改善中，外资的流出与加息并没有直接关系，主要是乌克兰局势下避险情绪所催化；考虑到俄乌冲突正在朝向利好的方向演进，外围市场情绪逐渐缓和，叠加1-2月经济数据向好、金融委会议释放利好信号，打消市场对“稳增长”的疑虑，我们认为后续市场会朝着乐观方向演进。

而开源证券认为，A股市场难言反转，但反弹在即。2021年12月中旬我们考虑谨慎的逻辑有三：（1）国内经济动力或趋于下行；（2）国内市场流动性收紧；（3）海外流动性收紧压力增强。

展望当下，（一）A股“反转”概率较低，静待信号指标回升。（1）制造业投资动力回升或加快市场底部形成，我们构建指标：“M1回升+工业用电回升”作为判定A股“反转信号”；（2）稳住房地产投资，方能守住市场防御底线。（二）A股“反弹”在即，驱动来自流动性剩余回升。从“提示风险”转向“逐步乐观”，三大谨慎逻辑已有两项或将出现阶段性变化：（1）“M1%-短融%”或趋于扩张，即国内市场流动性回升；（2）海外流动性收紧压力则将进入缓释“窗口”，主要基于：当前美债长短端利差明显收窄，且下半年美国通胀压力依然较大，亟需为下半年美联储货币政策腾挪空间——意味着2021年12月至今的估值显著调整或将在二季度迎来修复甚至扩张。二季度建议关注：成长风格，尤其是：周期属性成长。

国泰君安认为，展望后市，短期不利因素仍然较多，超跌之后虽有望震荡反弹，但是反弹空间整体有限。中期来看，市场走势已经严重受损，修复尚需时日。考虑到筹码明显出现下移迹象，但长周期均线附近支撑力度较强，因此预计未来至少一个季度，上证指数将在3100-3400点之间区间震荡，中线配置的机会有望在6月以后出现。

而对于美联储加息，中金公司认为，美联储如期加息25个基点，符合预期。货币政策声明强调广泛的通胀，点阵图大幅上调今年的加息次数。短期看，美联储释放了一个信号：既要抗通胀，也要避免衰退，为了避免衰退，可以容忍一些通胀。中期看，美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。我们认为美联储货币紧缩的影响未结束，仍将是贯穿2022年的主要宏观风险。

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