在以金融委为代表的多个部门重磅发声后，市场指数纷纷迎来反弹，驱散市场开年来持续大跌的阴霾。

当前，已到A股业绩期，这个窗口既是公司发布一年成绩单的时候，也是展望公司未来发展的重要节点，值得重视。

笔者观察到一家科创板上市公司：元琛科技，在遭遇开年来近似“股灾”式的指数下滑后，其股价在被市场情绪影响下，最新估值来到上市以来低位。

结合最新发布的财报：公司表现整体稳健，行业前景高预期，有必要对其核心能力的拆解，不仅是解码元琛科技过去持续增长的秘密，也是洞悉元琛科技未来增长的钥匙。

1、营利双增创历史新高，四季度营收环比增长超100%

根据财报显示，公司全年实现营业收入约5.02亿元，同比增加9.51%；归属于上市公司股东的净利润盈利约7045万元，同比增长13.53%，基本每股收益0.47元。期末公司总资产为10.60亿元，同比上升54.08%；归属于上市公司股东的净资产为6.6亿元，同比上升65.75%。

这是一份营利双增的成绩单，回顾过去五年公司的业绩表现，元琛科技的营收和净利持续增长，划出了一条稳健成长的曲线，尤其是在去年双双创造历史新高。

近五年元琛科技营利图

具体来看，2021下半年的营收表现总体是优于上半年，尤其是第四季度实现营收1.57亿，环比增长33.06%，归母扣非净利润实现0.19亿，环比增长108.23%。

在于公司响应国家环保治理政策，紧抓电力灵活性改造市场机遇，布局宽温差催化剂产品应用，不断稳固电力市场行业地位。加大了钢铁、建材、垃圾焚烧、光伏玻璃等非电行业的市场投入。分别与山东国舜集团、光大环境、北京中晶环境、中钢天澄、博奇环保、海螺水泥等知名企业建立战略合作关系。

并通过产能扩充和研发创新，布局高温滤袋和超低温催化剂市场，持续扩大烟气治理市场规模，提高细分市场占有率。公司两款主营产品脱硝催化剂、滤袋在2021年实现销量稳步增长，分别增长49.95%、23.50%，尤其是脱硝催化剂受益于行业景气度实现产销同步高增。

研发方面，2021年公司持续加大开展新产品的研发工作，研发投入3238.4万元，同比增长27.35%，研发投入占营业收入的比例6.45%，同比增加0.91%，创下近五年来的新高。

截至2021年12月31日，公司已拥有专利124项，其中发明专利31项、实用新型专利92项、外观设计专利1项，计算机软件著作权12项。在2021年，新增授权发明专利6项、授权实用新型专利34项；新增认定安徽省新产品 4项；新增科学技术成果鉴定3项。参与团体技术标准2项，行业标准1项。

2、持续受益于超低排放政策，元琛科技或进一步打开业绩空间

工业烟气治理环节是整个环保行业的重要区域，根据数据显示：2015年，氮氧化物排放量位于前三的工业行业依次是电力、热力生产和供应业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼及压延加工业。三个行业共排放869.0万吨，占重点调查工业企业氮氧化物排放总量的79.9%。

据了解，元琛科技是专注于过滤材料及烟气净化系列环保产品的研发、生产、销售和服务，主要产品为各类耐高温耐腐蚀滤袋以及SCR脱硝催化剂，直接助力国家“双碳”战略。

从行业来看，“十四五”是我国推进“双碳”战略目标的关键期。环保新材料产业作为战略新兴产业之一，是当前节能减排发展的基础和先导，在推进产业结构优化升级、减污降碳助力生态建设等方面具有极高的战略价值。

而元琛科技所处的区域属于技术密集型行业，行业集中度较低，产品的技术附加值较高，使得元琛科技在整体盈利端，无论其净利率还是毛利率，均排在前列。侧面能够解释为什么相比于其他环保处理设备的上市公司的原因之一。

截至目前，公司滤袋产品已成功应用于国内燃煤电厂多台机组及装机容量1000MW机组，在电袋或袋式除尘领域实现低阻高效的超净排放；公司石灰窑SCR脱硝催化剂在国内成功实现首台套应用。在非电水泥市场脱硝开辟增量赛道，不断提升市场占有率。

而且，随着环保产业保持快速发展态势，带动环境检测行业市场需求大幅提升，从2015年的137.70亿元增至2020年的373.69亿元，年均复合增长率达22.10%。

元琛科技旗下全资子公司，康菲尔检拥有技术人员50余人，其实验室获CMA资质认证和CNAS资质认证，已发展成为环境与新材料领域专业的综合型科技服务商，在为终端客户提供产品的性能验收服务的同时，也为省内多个工业园区提供“环保管家”等相关技术支持。

总结来说：在“碳中和”的大背景下，元琛科技充分受益于工业超低排放政策，其所处领域随着行业集中度逐年上升，进一步向龙头企业聚拢的趋势下，技术优势突出的元琛科技的竞争力将会越发明显。

结合其募投项目投产预期，短期投入造成毛利下滑并不影响企业的长期价值，反而应该看到：元琛科技或进一步打开业绩空间的可能性。

标签：