2022年4月25日透景生命（300642）发布公告称：高盛中国闫天一 郑雪轩、华创证券郑辰 李婵娟 蔡苗、野村东方资管张熙、华夏基金佟巍、鹏华基金范晶伟 刘帅路、大成基金杨挺、兴证全球基金谢长雁、泰康资管王晓锋、建信养老金管理有限责任公司解鹏程 谭翔宇、东方证券资管刘中群、同泰基金郄文惠、华富基金廖庆阳、九泰基金欧阳之光 洪江根、泰信基金李俊江、誉辉资本管理(北京)有限责任公司曹阳、华福证券王祥、北京遵道资管紫珊珊、上海磐厚投资兰水、上海世诚投资朱虹旭、光大证券林小伟 黎一江 邓薇 印玮洁、淡水泉投资谢兵、中银国际证券资管张瑞、中信资管魏巍、正心谷创新资本谢博涛、福德资本朱柏力、华泰证券资管张璐、中国再保险赵勇、富安达基金王浩、盛宇股权投资基金张亚辉 中银刘潇于2022年4月24日调研我司。

本次调研主要内容：

问：前面了解到营销改革已经获得了较大进展,21年底营销人员数量有较大增长,基本符合21年初的规划.能否简要介绍一下营销改革后现阶段的情况以及未来是否还有哪些变化?

答：公司营销改革在2020年开始启动，21年进一步优化营销结构，已经完成了基本的条线管理和人员搭建，成为了各个产品线叠加地区销售推广的模式。在营销端，2022年公司主要有两个任务。第一，对到岗后的营销人员加强管理、培训，不断提高人均产出；第二，继续保持一定的人员增长，但是增速不会像2021年这么快，主要在免疫化学发光领域做增员为主。公司计划在2022年进一步独立发展免疫发光发光产品线，为国产替代进口做充分的准备工作。

问：关注到公司披露的财务报表中现金流情况有明显好转,主要是什么原因?

答：主要原因系应收账款的回款引起。前几年，随着公司业务的不断扩展，深化与客户之间的合作，我们给了部分长期合作的客户一定的账期，带来了应收账款在报告期末增多的情况，对此公司去年对营销人员设置一定的考核要求，要求对应收账款回款情况及时跟进。同时，由于疫情下，公司一季度支出有所放缓，经营性现金流出有所减少。

问：疫情对公司供应链的影响?华东地区作为公司收入贡献的重要地区,预计多久能恢复?

答：现阶段的疫情确实会对上海地区的销售开展造成一定的影响，但是其他省市的影响有限，销售业务也在正常开展，这也就要求公司能确保其他核心产品线的供应。为此，公司近一半的生产人员坚守岗位，在上海封控期间驻厂进行闭环生产，保证公司的正常生产经营；同时，通过向政府申请通行证自运货物或者与合作关系良好的物流公司委托送货的形式保证了公司产品能顺利送达客户手中，故供应链方面没有较大的困难。

问：我们关注到了公司年度报告显示华东地区收入占比超过40%,未来这部分营业收入情况的预计?是否会受到疫情影响?

答：公司华东地区主要包括了鲁苏浙沪皖等省份，目前疫情对公司整体影响可控。其中，公司有一部分业务来自于第三方体检和检验机构，这部分收入是具有弹性的，在疫情好转后会逐步释放出来。

问：公司在2022年申报了国内新冠核酸检测注册,并获得受理.现在处于什么阶段,预计多久能获得注册证?这个产品有什么优势,市场空间大吗?

答：公司2019新型冠状病毒核酸检测试剂盒（卡式荧光PCR法）产品其实在2020年国内新冠疫情开始爆发阶段就已经研制出来了，经过了两年的临床研究，于2022年1月获得国家药品监督管理局的受理，我们希望能在今年尽快获证。这个产品采用卡式PCR的方式，速度快、人工操作简便，能在1个半小时左右出结果，非常适合在医疗机构门急诊、基层医院使用。

问：能否简单介绍一下公司分子产品线的销售情况?

答：公司收入中约30%来自于分子产品，分子产品在近几年包括今年第一季度的增速表现都不错，特别是HPV系列产品，主要由于公司分子产品在终端客户的覆盖进一步加强以及受益于国家“两癌筛查”；甲基化项目仍然围绕着物价和市场推广工作，值得关注的是2021年多个省市甲基化项目进入了医保，这个重要变化将会给公司带来很好的机会，近期的初步客户合作意向也明显增加了。

问：前面提到了公司会强化化学发光项目的推广?主要策略是怎么样的?公司如何看待化学发光的市场?

答：目前公司在化学发光上主要推出了甲功激素、肿瘤标志物、心脏标志物及炎症等产品。国内市场上，化学发光主要的份额仍然在三级医院，而三级医院仍然被进口品牌占据，国产品牌能难撼动他们的市场份额，我们认为一个关键性因素是小分子产品工艺难度较高，国内产品很难达到进口品牌的性能。公司作为以研发立足的企业，始终致力于打磨产品，我们的甲功、性激素等项目能够对标进口品牌，有优异的性能和稳定性。我们今年将会以小分子化学发光作为主要方向，加强这部分产品在三级医院的推广。

问：公司自2020年初步进入海外市场,21年实现了400%的海外收入增速,这部分收入主要来自于哪些国家,产品?未来海外市场拓展的策略如何?疫情下是否有海外本土化市场团队建设的计划?

答：2021年海外收入主要还是来自于新冠相关的收入，产品销往欧洲、东南亚、中东，目前市场定位还是在接受CE自我声明的国家或地区。通过这两年海外业务的发展，我们发现海外有很多市场机会。所以，自21年开始，公司也加快了产品海外CE自我声明的认证工作，21年新获得的CE认证明显增多，主要是新冠、心标类发光产品，未来公司也将把海外作为一个重要的市场开拓，进一步加大力度，希望未来能把公司发光类的产品也推向海外。随着现代通讯网络的发展，地域不再是限制商业贸易的主要因素，目前公司海外销售主要通过海外经销商的模式推广，疫情不会对海外推广计划造成影响，随着未来时机成熟，不排除公司有招聘海外本土化团队或者对外投资等方式进行海外市场工作。

问：公司年报显示21年完成了859台各类仪器的装机,同时我们也关注到有8,000多万元的仪器销售收入.能简单介绍一下吗?

答：公司的仪器主要来自于流式荧光检测仪、化学发光检测仪i100、PCR仪、核酸开盖提取一体机等。流式荧光检测仪和i100作为公司自产试剂的配套机型，这部分装机将会带动未来稳定的试剂收入；在新冠疫情下，医疗机构对PCR仪的需求量增加，近两年PCR仪器的装机数量较多，这也给公司业务发展带来了契机，医院客户的覆盖率进一步提升，为后续其他项目合作打好基础。

透景生命主营业务：自主品牌的体外诊断产品的研发、生产和销售

透景生命2022一季报显示，公司主营收入1.45亿元，同比上升22.3%；归母净利润527.01万元，同比下降77.1%；扣非净利润306.51万元，同比下降85.51%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入1.45亿元，同比上升22.3%；单季度归母净利润527.01万元，同比下降77.1%；单季度扣非净利润306.51万元，同比下降85.51%；负债率8.31%，投资收益242.19万元，财务费用-26.41万元，毛利率50.65%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.91。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，透景生命（300642）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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