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近日，美国财政部发布截止至今年5月份国际资本流动报告，其中最受关注的就是美债持仓数据。报告指出，中国大陆5月份所持美债环比减少了226亿美元，减至9808亿美元，已经连续6个月下降。也是12年来首次跌破万亿美元的关口，与去年同期的10784亿美元相比，减持规模已经达到了976亿美元。

而美国的第一大“债主”日本，5月末美债余额也下降了60亿美元，减至1.2万亿美元，较去年同期也下降了有534亿美元之多。日本也是连续第三个月减持美债，总持仓刷新了2020年来的新低。因通胀导致美联储加息，是美国国债吸引力下降的主要原因。多国减持美债对美国政府而言，足以发出一个危险的警讯。

即使不考虑美国政府挪用阿富汗政府财产、冻结俄罗斯资产的违约行为，美国依旧面临着空前的债务违约风险。目前美债的规模是30.56万亿美元，而去年的GDP规模总额仅有23万亿美元。美债占美国GDP总额比重在130%以上，同时每年需要偿还的利息约4000亿美元。

也就是说，即使抛开美国政府其他背信弃义的行为不谈，仅仅是在美债规模不变，维持在去年1.42%的低利率环境下，美国都需要保证今年的GDP总额增长1.7%以上，才能保持23万亿美元的GDP总额不缩水。而今年已经过半，美国面临着什么状况大家也都知道了，GDP增幅甚至出现了负数。按照美联储官员的预计，美国今年的经济增长预期可能低于1%。

为了遏制住美国政客口中所谓的“暂时性”通胀，美联储加息的力度一浪高过一浪。加息，就意味着美债需要支付的利息要大幅度增长。更别说拜登政府为了拉拢收买打压中国的“盟友”力量，还在到处花式大撒币。如此种种，美国政府就差把“还不了钱”直接写脸上了。

这处境就好比你“朋友”找你借钱，说是要搞事业，承诺赚到钱了就还，在此之前会先垫付利息。结果把钱借给他之后，发现他所谓的“事业”居然是赌博、传销、高利贷等不靠谱的产业，而且最关键的是还看不到任何悔改消停的迹象。试问谁能放心呢？特别是随着美军的军事威慑力也步入衰退，各国减持美债的底气更多了几分。

眼下各个借债国大都看明白了，美国很可能是还不起本金了，但只要美国还能支付得了利息，就假装美国没有破罐破摔的样子。实际上，就是大家彼此的心照不宣。虽然美元依旧是世界第一货币，其他货币想取代美元暂时难度很大，但是就现在金融市场的环境而言，美元霸权的崩塌可能会比所有最大胆的预期来得更快更剧烈。

因为即使其他货币的影响力还不能撼动美元，但不代表美元不会失去广泛的信用基础。现在的美元指数依旧处在高位，但这不意味着市场对美元的信心，反而代表主要经济体对自己持有过多美元资产可能产生损失的恐惧。于是，才出现了美国加息、美元指数上升的同时，主要的债权持有者大幅减持的相悖操作。

这就如同人人都意识到一艘船要沉，但是暴露出不安或不信任的神色容易引发恐慌。所以，在没有找到新船之前，大家先保持冷静，不要闹出太大动静，一步步地挪动，小心平衡重心，到时候才方便撒腿跑路。同时，利用现有的美元剩余价值，尽可能地购置各种产业和资源造自己的船，并招揽自己的伙伴们上船。所以，美元霸权是否走到了大厦将倾的末路还不好说，但明显肯定是有点晃了。

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