在“中国保险这十年”系列的公司篇中，『A智慧保』先后为大家回顾了中韩人寿、弘康人寿、富德产险和前海人寿的发展历程，本期我们再来聊一聊，即将满十周岁的珠江人寿。

说起珠江人寿的故事，很多人对这家保险公司的第一印象是，其罕见打破了寿险机构“七亏八盈”的经营规律。而珠江人寿弯道超车的秘诀，便是行业所熟知的，负债端依赖“万能险”业务做大保费规模，资产端通过配置不动产获得可观收益。

然而，近年来，伴随着监管大力引导保险业回归保障本源，珠江人寿一度倚重的资产驱动负债型模式也就此失灵，叠加后续房地产行业步入下行周期、资本市场震荡波动，珠江人寿随之受牵连，经历了业绩由盈转亏、被评级机构列入负面观察名单等一系列阵痛。

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近期，行业传出原人保寿险总裁傅安平将出任珠江人寿总裁的消息，被市场视为一大利好。业界也多期待着，这位保险“老将”能够凭借多年来的管理经验，带领珠江人寿扭转局面，开启新10年发展格局。

作为诞生于2012年的一家寿险公司，珠江人寿与很多同龄的险企一样，都经历过万能险狂飙猛进的发展时期，然而珠江人寿不仅是见证者，更是亲历者。

回望珠江人寿的先期发展历程，恰是凭借万能险业务，实现了保费规模快速扩张。数据显示，2013年时，珠江人寿规模保费收入为17.15亿元，其中，原保费收入仅有0.24亿元，但保户投资款新增交费却高达16.91亿元，占比达98.6%。

到了2014年，珠江人寿又迅速跻身百亿险企行列，实现规模保费100.76亿元，其中保户投资款新增交费为100.03亿元，较上一年增长了近5倍。2015年，珠江人寿规模保费再度攀升，达到211.27亿元，同期该公司的保户投资款新增交费为210.08亿元，跃至顶峰。

受此影响，珠江人寿也在成立的第三年实现盈利。2015年，其净利润为0.42亿元，2016年增长至5.38亿元。

但这样的“高光时刻”未维持多久，很快随着监管推动行业回归“保险姓保”，约束中短期存续产品激进发展，珠江人寿也难以再依赖万能险疾驰发展，摆在该公司面前的，唯有转型这一条路。

不过，落到实际经营层面，险企对于战略转型往往是力不从心。年报数据显示，珠江人寿的保费收入已从2017年的102.56亿元，降至2020年的72.73亿元。

值得关注的是，珠江人寿一直以来都难以摆脱对银保渠道的依赖，自2016年以来，该公司银保渠道的保费收入占比长期维持在95%左右。

例如，2020年，珠江人寿银邮兼业代理业务收入为68.3亿元，占比高达94%；2021年末和2022年第一季度末，珠江人寿银保渠道保费收入占比分别是92.88%和93.53%。反观个人业务方面，2021年末及2022年第一季度，珠江人寿的个人业务保费收入占比仅为3.95%和3.25%。

对于当下的珠江人寿来说，除了负债端转型艰难外，在投资端也是困境重重。

从珠江人寿的股权结构来看，其本身的地产系属性就较为浓厚。资料显示，珠江人寿是由珠江投资、珠光集团、衡阳合创等7位股东共同持有，且当中多个股东涉及地产业务。

另外，根据过往媒体报道，珠江人寿前几大股东中的关键人物，还多与合生创展集团的创始人紧密相关。其中，第三大股东衡阳合创房地产在合生创展集团旗下。

或许，正是有着地产股东的影响，令珠江人寿在投资方面更加偏重于地产。数据显示，截至2021年末，珠江人寿投资性房地产余额为221.4亿元，同比增长24%，在所投资产中占投资资产总额的比例最大。而且，从其控股的子公司看，也均为房地产类公司。

不幸的是，近年来随着房地产行业不断下行、投资风险高企，这让将投资方向主要集中于房地产行业的险企受此牵连，珠江人寿也在其中。

据今年3月份联合资信对珠江人寿的一份跟踪评级报告显示，珠江人寿于 2021 年四季度发现股权基金所投资的一笔房地产行业项目存在逾期情况，规模为3.5亿元。另外，珠江人寿逾期投资资产规模为30.94亿元，涉及行业主要为房地产，减值准备余额合计3亿元；其中3笔逾期投资资产本息合计27.94亿元。

此外，珠江人寿在偿付能力方面亦出现下滑。截至2021年第四季度，其核心、综合偿付能力充足率为52.02%、104.04%，直逼监管红线。而且，从2021年第三季度开始，珠江人寿风险综合评级也降至C类。不仅如此，2021年，珠江人寿净利润也由盈利转亏损，变为-0.7亿元。

对此，珠江人寿解释，是受旗下房地产子公司整体持续亏损且对核心一级资本产生消耗，以及部分投资资产公允价值明显下滑的影响。不难看出，过度投资地产而导致的“踩雷”，令珠江人寿受伤不小。

不过，就在珠江人寿艰难前行之时，近期，该公司的一则人事变动消息，却被市场视为一大利好。

据相关媒体报道，人保集团风险管理部原总经理傅安平将接任珠江人寿总裁一职。另据珠江人寿内部人士称，“傅安平已实际展开工作”。

众所周知，珠江人寿的第一任总裁是保险“老将”胡国萍，自1995年开始就加入保险行业，至今已27年时间，有着丰富的保险从业经历。

公开资料显示，1995年至2005年期间，胡国萍在平安人寿工作，曾历任平安人寿南京分公司总经理助理、上海分公司副总经理、广东分公司总经理等职务，并荣获平安勋章等多项荣誉；2005年至2011年期间，在合众人寿、国华人寿、信诚人寿工作期间，历任合众人寿副总经理、国华人寿执行董事兼常务副总经理、信诚人寿副总经理、首席营销业务官。

2012年，珠江人寿成立后，胡国萍就加入其中，成为珠江人寿第一任总裁，一干就是10年。不过1961年12月生的胡国萍，今年已61岁，达到退休年龄。此时传出傅安平接棒这一消息，虽说有点意外，但也合乎情理。当然，若这一次人事调整落定，傅安平也将成为珠江人寿的第二任总裁。

值得一提的是，与胡国萍不同的是，同样作为保险“老将”的傅安平曾有一段监管体系工作经历，曾先后任中国人民银行保险处副处长、寿险处处长，原中国保监会人身保险监管部副主任，原北京保险监管局副局长等职务。不过，自2005年加入人保后，傅安平就一直在人保体系内工作。

资料显示，傅安平曾参与筹备中国人保控股公司寿险公司，出任筹备组副组长。人保寿险成立后，历任副总裁，副董事长、总裁、党委书记等职务。直到2021年4月份，傅安平被调任至人保集团风险管理部，担任总经理。

如今，从大公司转身至中小险企，于傅安平和珠江人寿而言，无疑都是新的开始。据上述珠江人寿内部人士透露，傅安平到岗后已提出相应的施政纲领，即加大自营渠道建设，重点发力独立代理人队伍。

可以预见的是，若这一战略决策真能推动落地，或许对于当前依赖银保渠道的珠江人寿来说，无疑是新的向好开端，我们也期待着，珠江人寿能开拓新的发展局面。

除了人事变动外，从今年以来珠江人寿的经营业绩上看，也有向好势头。数据显示，2022年上半年，珠江人寿规模保费收入95.16亿元，同比增长1.99%；原保费收入为82.61亿元，同比增长21.69%。 珠江人寿相关负责人也表示，基于目前经营持续稳健的业绩表现，后续一方面将拓展银保合作渠道，增加期交业务占比；一方面强化个险业务主动向保险的核心价值回归，突出保障功能，加大传统型保险产品的销售力度，提高内含价值。

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