这两天关于巴菲特持续买入西方石油股份的新闻传遍全球，当地时间9月9日，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司对西方石油公司的持股比例增加到26.8%，8月8日为20.2%。8月份，美国联邦能源管理委员会(FERC)批准伯克希尔可至多持有50%的西方石油股份。也就是在今年西方石油已经暴涨130%的基础情况下，巴菲特依然大规模增持西方石油，不得不让人深思这背后的逻辑了。

一、从国际油价和西方石油股价之间的关系分析

(资料图片)

上图是布伦特原油年线的K线图和西方石油的年线图，我们可以做一个简单的统计分析，看看两者之间的简要关联性：

1、布伦特油价从低油价往高油价的走势的同时西方石油股价也是暴涨：可以很明显的发现，国际石油在上涨周期的时候，西方石油的股价也明显上涨，比如2002-2007年这四年时间国际油价持续上涨，而西方石油的股价也是爆发式的上涨，其实这个逻辑完全很正常，毕竟油价上涨，股价也上涨是肯定不过的事了。这个逻辑是非常正常的逻辑，所以我们在国际油价处于低位的时候一定要买入原油股，因为以后肯定会涨；

2、2009-2012年国际油价上涨周期，西方石油股价却拖后腿了。可以发现西方石油只有2009年和2010年两年涨，而2011和2012年西方石油股价确实止步不前的，只能说这是市场的误判，也就是市场资金不足的情况下并不愿意过多的参与其中，还有一个很大的情况是市场资金被2007年油价暴跌给吓到了，以至于当年油价突破100美元后开始预判走势。

二、那么目前国际油价从高位向下走的情况，巴菲特大仓位买入的逻辑是啥？

按照过去的逻辑，目前国际油价已经明显在走下行周期，只不过今年可以明显感受到国际油价走跌的难度极大，在美联储这样强势加息的情况下，国际油价的跌势似乎显得非常的缓慢。所以对于巴菲特买入大仓位西方石油的逻辑，我认为有以下几个观点：

1、未来很可能国际油价长期处于高位

说实话目前的国际油价看起来很高，但是跟历史上的2011-2013年之间时期比起来还是逊色不少，要知道那三年的国际油价持续在100美元的高位，如此高的油价全球经济发展都受到了影响，很多国家在08年金融危机后一直都没有走出阴影。从08年后的国际油价走势我们也可以发现，即使在金融危机后产油国也会通过缩减产能来稳住油价，这也是近期全球这样大规模加息的背景下，油价依然坚挺的原因。

欧佩克也明确了，未来如果油价继续下跌，将会减少产能，从目前透露的消息来看，减少产能已经成为肯定的事了，所以即使美联储大规模加息抑制需求，产油国同步减少产能也依然将油价稳住，同时俄乌战争的影响，全球能源供应其实都出现了不稳定，因此未来几年在没有发生金融危机的背景下，国际油价将会持续处于高位，我相信这也是巴菲特的预判，所以除非出现08年这样的金融危机，否则，国际油价很可能跌不深。

2、高油价背景下的油企跟当前煤炭企业一样优质

能源企业一个非常大的特点就是在油价高的时候，毛利极高，而且成本开支和负债率极低，所以如果预判未来几年国际油价处于100美元左右的高位的话，那么产油企业的利润水平将会极高，甚至将市盈率直接打到5倍以下，这种高毛利的企业，投资上堪比煤炭企业那样的优质。

当然煤炭企业的优质其实跟产油企业是异曲同工的，今年煤炭企业走出了一个主升浪，如果来年国际油价持续保持高位，那么很可能将会持续保持这样的主升浪趋势的，毕竟在高价的背景下，来钱真的太容易了。所以我个人认为中国海油的投资价值其实跟西方石油是异曲同工之妙的。

三、中国海油的投资价值很高

如果巴菲特看好西方石油，那么为何我们也不同步看好中国海油呢？毕竟中国海油主要就是产油企业，跟中国石化和中国石油主要是炼化不一样，中国海油更容易受到高油价的利好。目前中国海油的K线走势不错，已经有走出底部的态势，这时候买入中国海油，跟巴菲特买入西方石油是异曲同工之妙的，因此看好未来国际油价长期高位的投资者，我认为买入中国海油是最正确的。

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