今年市场震荡反复，很多朋友在股市受挫，本想买点债券基金、银行理财产品聊以慰藉，没想到这几天股市虽有回暖趋势，但债券却接连下跌，还有朋友跑来跟我哭诉，自己的债基5天跌完了2个月的收益，这是怎么回事？

一、双十一过后债券基金和银行理财也“打折”？

(资料图片仅供参考)

事情还要从上个星期说起，有网友调侃“今年双十一，打折最厉害的不是商家，而是债券基金和银行理财”。据wind数据，十年国债期货11月11日至14日合计回调-1.07%，中债财富指数14日单日跌-0.58%，跌幅为近十年前三。跌幅尚未修复，11月16日，国债期货尾盘又跳水，为连续第五个交易日下挫。

数据来源：wind，统计区间：2011/1/1-2022/11/15

市场的反映很快传递到下游产品，根据Wind数据，截至11月16日，在3万只理财产品当中，最近一周出现负收益的理财产品已经超过1万只，11月以来，已经亏损的占全市场1/3。公募基金中，11日到16日期间，1916只纯债基金中也有1709只下跌（仅统计主代码）。手里有债基或者银行理财的朋友恐怕这几天都有点难受了……

二、波动的原因是什么？

债券基金和银行理财为什么这次回调得这么厉害？导致市场波动的原因又是什么？小李连夜做了功课，发现造成这次债市下跌的原因主要是这三点：

01 优化疫情防控20条刺激市场

“双十一”当天优化疫情防控措施20条发布，股市应声大涨，整体投资者博弈心态强，更偏好风险。所谓“几家欢喜几家愁”，股市大涨债市却是走弱，为什么会这样呢？

实际上，股票是一种高风险高收益的资产，而债券则是低风险低收益。两者之间既有一定的互补性，也存在一定的“竞争”关系。当股市低迷时，投资者可能转而追求低风险低收益，相对“安全”的债券。而当股市向好时，同样的钱能够获得更高的弹性收益，投资者的风险偏好可能上升，转而对股票需求上升，造成对债券需求下降，抛售债券的人多了，债券价格自然就跌了。

02 房地产利好政策16条发布，市场担忧宽信用风险

房地产利好政策16条，导致市场对于宽信用的担忧再次发酵。通常来说宽信用环境有利于风险资产，但是对债券这类低风险的品种来说起反作用。

根据以往经验，宽货币宽信用政策中，企业更容易获得贷款，企业债发行顺畅，而作为企业债最大的买家，银行手中有钱可以去购买这些债，刺激市场加大发行力度，这种行为又会引起市场收益率上行，进而利空债市。

开个小灶：市场利率和债券价格成反比。由于已发债券票面利率固定，当市场利率上升时，货基、储蓄存款等产品的收益率上升，对比之下手中的旧债券就会变得不划算，投资者此时会选择卖出手中债券，大量资金就会纷纷流出，这种情况容易导致债券价格的下跌。

03 资金面紧张，债券被“踩踏”

一方面，市场资金面比较紧张，加剧利率抬升（参考下图同业存单利率）；另一方面，债券下跌引起投资者避险情绪，争先赎回债券类产品，由于赎回压力，机构不得不低价卖出手中债券变现兑付，继而引起踩踏，加剧债券价格进一步下跌。

数据来源：wind，截至2022/11/16

三、别急，再等等

既然债市波动这么大，怎么办？要不要马上赎回？等等！有几个点你必须先知道：

01 债券票息收益稳定

首先，就债券的本身特征看，票面利率是固定的，只要能长期持有到期，在债券不违约的前提下通常还是能获得正收益的。实际上历史上债市也有不少类似的大跌，但这并不影响债券类产品的长期收益。

数据来源：wind，统计区间：2012/11/15-2022/11/16 以上数据仅代表对历史情况的回测，不作为预测后市观点，不构成玩转理财通投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

02 利率下行是长期趋势

市场利率和债券价格成反比，长期来看，利率下行是必然趋势，仅今年央行就曾多次降息，不要因为短期债市波动影响投资决策，银行理财和债券基金在未来长期而言是乐观的。

短期来看，如果你手中的银行理财或债券基金有不少浮盈，那适时减仓观望也不错，但要注意避免频繁交易，毕竟市场变化无常，进出手续费也是一笔不小的折损。长期来看，投资理财最核心的一点始终是长期持有，积累复利。参考债基和“固收+”基金走势，长期持有收益可观。

数据来源：wind，统计区间：2012/11/16-2022/11/15 以上数据仅代表对历史情况的回测，不作为预测后市观点，不构成玩转理财通投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

最后，考虑到股债具备“跷跷板”效应，股市牛时债券较弱，债市走强时，股市往往低迷。如果想让你的持仓更稳健一些，那不妨把资金做个规划，先分成四笔：

要花的钱：这笔钱主要用于日常开销，特点是可以随时取用。

求稳的钱：笔钱在可见的一段时间内可能用不到，但需要的时候必须得有。

生钱的钱：这笔钱可能在较长的时间内都没有急用，但相比求稳的钱，能够承受更高的风险，对资金灵活性要求也较低。

兜底的钱：这笔钱用于人生中可能的各种不测带来的冲击，所以要尽量安全，要专款专用。

后市我们再根据资金的属性去匹配相应最适合的投资品种，争取股债兼备，实现资产的稳健复利！

风险提示：以上内容，不构成投资建议或承诺。不作为任何法律材料。文中点评基金收益显示并不能完全反应基金走势，基金的过往业绩并不预示其未来表现，完整业绩请在基金详情页面中了解，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解基金定投与零存整取等储蓄方式的区别。定投投资时引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但定投并不能规避投资风险，且不保证投资一定会获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本文所列示的定投收益是基于特定的定投收益模型计算得出。基金销售服务由腾安基金销售（深圳）有限公司提供，基金投资人在投资前请确认已知晓并理解文中产品的特征性质与相关风险。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确保自身具有相应风险承受能力。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎。

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