01 未来已来，行业变革在即

科技不但改变生活，也随时随地改变商业格局，近期引起了全球科技界轰动的AI技术突破，让多个产业再次敲开了“变革”的大门。

东吴证券研究报告指出，生成式AI的应用将推动内容生产降本增效，带来更自由的交互体验及商业场景，进而推进多个行业价值重估，电商产业为其中之一。

(资料图片)

2022年，我国电商行业订单口径GMV同比增速13.8%，增长相对较慢，行业已经逐步进入成熟期。同时这些年，跟随着流量、场景、渠道、模式和技术的综合变化，消费者线上购物的主流阵地和偏好也一直在变迁，行业格局持续发生着改变。

行业格局改变与电商的浮沉说明了一个事实，电商生命力本质上没有任何衰退，反而一直保持进化。

在这一大前提下，品牌电商模式也在持续进化。两年多前，品牌电商第一股宝尊回归港股，引领行业进入到品牌电商2.0阶段，其后新电商渠道崛起，带来了3.0时代。

当前，技术突破推动产业变革，新一轮数字化浪潮已来，整个电商产业已走到了以算法驱动、AI赋能的十字交叉口，未来何去何从？

这一次，我们还是将目光放到了宝尊身上。

02 技术驱动型的“降本增效”

3月22日，宝尊电商公布了2022Q4及全年财报。跟全球的互联网大厂相似，宝尊交出了一份“降本增效”成交单，但是，宝尊特色非常显眼，它所提出的以技术为驱动的经营提效及财务管控，得到了较为充分的体现。

据公告所示，宝尊2022年Q4总净营收约为26亿元，non-GAAP经营利润达1.8亿元，同比上升157%，non-GAAP经营利润约7.2%。

在去年四季度的特殊情况下，宝尊录得总交易额GMV约256亿元，其中，非经销-服务费模式GMV为人民币172.6亿元，同比增加2.4%，实现逆势轻微增长；2022Q4宝尊非天猫交易平台及渠道产生的GMV占本季度总GMV约29.8%，而2021年同期为26.1%。

全年来看，全年服务营收同比增加4.2%至57.6亿元，服务营收的占比进一步提升。当中，增长最快的为数字营销和技术服务等增值性服务收入。

non-GAAP经营利润录得2.6亿元，同比增加14.3%。全年经营现金流较2021年大幅好转，创历史新高。

从全年运营数据看，GMV为人民币843亿元，同比增加18.6%；而非经销GMV为813亿元，同比增加21.9%，其中的服务费模式GMV为606亿元，同比大幅增加39.6%；而透过全年非天猫交易平台及渠道产生的GMV占总GMV约30.7%。

笔者看到，无论是2022年Q4还是全年，宝尊均实现了营业利润和现金流的双重增长，高质量增长的特征亦贯穿全年。

以上数据不但能够反映出宝尊的基本面韧性，还是感受到公司正持续受益于结构优化和全渠道战略所释放的红利——通过服务业务的渗透率提升，尤其是能够综合利用公司技术底座能力、实现对品牌客户科技赋能的全渠道增值服务，驱动公司内生性成长力迸发。

在推动科技赋能和先进技术的层面，2022年，宝尊的智能服务系Service-Anywhere(S-ANY)上线全新模块，即一站式远程管理枢纽——智能内容创作系统Design-Anywhere(D-ANY)，赋能品牌高效内容创作。该系统更新上线，再次强力显示出宝尊为行业内应用AIGC（AI Generated Content，是指利用人工智能技术来生成内容）技术的先行者。

而最具标识度和行业影响力的一件事就是，宝尊在2022年推出了全新技术商业品牌——“宝舵”。

公开资料显示，该产品是专门服务品牌零售，以“业务+数据”双中台为基础，以生意结果为导向的全渠道数字化技术服务品牌。宝舵，整合了宝尊十余年来面向全球顶级品牌的全方位技术能力，可提供覆盖品牌端到端数字化业务的一体化解决方案。

宝舵的出现，无疑让业内在惊叹宝尊的创新技术突破和进化之余，重新感受到宝尊在行业和数字时代始终占据技术和应用“制高点”的决心。技术先行，已经足够说明一切。

另据资料显示，截至2022年年底，宝尊服务为全球超400家品牌客户提供数字商业服务，涵盖全链路线上店铺运营、客户服务、数字营销、技术服务及仓储物流。其中，已有约42%的线上店铺运营品牌合作伙伴选择与宝尊共同建立全渠道合作。

2021年底，大量的现金储备与大力推动全渠道战略，让宝尊在外部恶劣环境下，成功抵御了风险；来到2022年，盈利高质量增长能力率先显现，服务业务的渗透率提升和全渠道增值服务收入实现超预期增长，管理层有效推动精细化管理，推出一系列降本措施，将成本优化和营运资金效率放在首位，创造出更强的前所未见的经营性现金流净流入规模，凭借充裕现金公司适时的推动实施了股份回购计划，提前偿还可转债，多管齐下支持公司股票股价走出低迷困境。截止至2022年底，宝尊账上现金、现金等价物、限制性现金及短期投资合计31亿元，现金储备依然足够坚实。

总的来说，无论业绩表现还是基本面，无论是持续推动收入结构的优化、全渠道战略的落实，还是宝尊先进的技术研发和技术应用，宝尊均为未来做好了应有的准备，积极迎接国内市场产业数字化的巨大机遇。

03 宝尊率先升维，引领行业走进下一阶

2022年财报业绩的发布，宝尊随即宣布业务线全面升级，即以原有电商业务为基础，升级三大业务线，即“宝尊电商（BEC）”、“宝尊品牌管理（BBM）”和“宝尊国际（BZI）”。此举或将成为行业再次进化的里程碑事件，代表着它“一马争先”展开对行业向未来进阶的探索。

从规划来看，宝尊电商（BEC）为宝尊集团业务的核心，宝尊品牌管理（BBM）是宝尊集团未来三年增长的关键板块，而宝尊国际（BZI）则成为宝尊集团长期发展的新引擎。

宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬先生表示：“展望未来，我们看到零售线上与线下正在加速融合，品牌需要通过技术和数字化赋能，与消费者实现更加精准有效的互动。”

因此，三大业务线条全面升级，实际上是宝尊为顺应这一不可逆转的巨大趋势浪潮而提前做的改变，同时，和宝尊全新升级的“全球品牌数字商业伙伴”角色定位，打造全新的数字化商业服务平台的目标是高度统一的，所以这次宝尊提出的三大业务线升级，不是一次简单的业务分类划分，而是一次全面体系重塑，也是宝尊建立在对产业未来运行发展与时代深刻洞察之上的思想升维，战略构思的升维。

仇文彬先生表示，相信宝尊品牌管理和宝尊国际将带来增量空间，成为宝尊未来五年的增长路径和突破口，所以投资者所一直关注的宝尊“第二增长曲线”培育以及其从何而来等逻辑，在公布了三大业务线条全面升级之后，便变得清晰明了，不言自明了。

再来深入浅出来看这两大增长路径、突破口。

宝尊品牌管理，提出了长期目标是搭建以生活方式为主的中高端品牌矩阵，即利用宝尊电商的创新力、洞察力，持续不断地发掘具有健康发展前景的高潜力品牌，形成从供应链到价值链闭环，融合线上线下多渠道运营，提供360°品牌管理服务，进一步释放品牌在中国的商业潜力。

无论成长中的国货品牌，还是成熟的海外品牌，都有机会需要宝尊提供这样的全方位品牌管理服务。宝尊也有足够的能力和丰富的经验，去精选一些有潜力的新锐品牌，潜心帮助它们精准的站在新起点，或让传统品牌在经过重新定位和精细化梳理后焕发出前所未有的增长信心与生命力。2022年收购Gap大中华区业务，便是宝尊品牌管理业务的重要起点。

而其他例子则可体现在，在2022年与某国际运动品牌的合作项目中，宝尊便协助品牌方进行创意与数字内容升级，通过虚拟现实、创意直播等方式增强消费者的互动体验，助力会员转化。另外，公司还曾与一家全球领先的体育器材零售商，签订共建其数字化运营平台的品牌管理项目，透过种种，也进一步验证了宝尊强大的运营实力、技术能力以及未来业务的拓展潜能。

宝尊品牌管理也计划通过并购、投资、合资等多种形式，让笔者似乎看到了，宝尊已经把品牌服务管理，进一步拓展延伸到“品牌资产价值”管理概念上去，这是注定是一条“点石成金”的路。

把目光放回到宝尊国际业务线上，区别于宝尊电商、宝尊品牌管理，其创新的提炼出“全球本土化”概念，并将此作为宝尊开拓电商、品牌业务国际市场的主要策略，凭借宝尊在中国电商业务的成功商业模型和技术数据优势，追求全球机遇的同时，依靠当地的专业知识和资源，形成当地的战略联盟。据悉，目前宝尊国际已在东南亚和欧洲地区开始“全球本土化”探索。

不断推进的全球业务进程，在世界各地建设团队，让最有潜力的品牌和最先进的电商模式，被全世界看到，这是宝尊国际要做的事。对其自身而言，是宝尊的技术“出海”，组织和文化的“出海”，方法论的“出海”，不断复制宝尊电商、宝尊品牌管理的成功打法、经验模式及工具利器，在全球不同的市场落地生根，进而开花结果，也说明了宝尊的“大航海时代”，即将到来。

04数字商业的未来，如何思辨应对

宝尊会如何探索打造全新的数字化商业服务模式？我们只能“管中窥豹”。

换一个通俗的相似提法，似乎能出现更多的眉目。就是宝尊这一大平台，未来能够为品牌客户做些什么？

对于未来，宝尊旨在从品牌生意出发，植根于数字世界的商业模式演变，并在供应链各领域深耕细作，为品牌在世界各地提供定制化解决方案，为消费者打造无与伦比的购物体验，构架起品牌与消费者之间的价值桥梁。

参考前阿里参谋长曾鸣教授所提出的S2B2C模式，S供应链环节可等同于宝尊目前所建立的技术工具（例如CRM、OMS、IOSP、WMS、LMIS等中台管理工具等）、技术底座（AIGC）或技术平台（如BOCDOP宝舵这类全渠道数字化运营平台），智慧仓储，智慧物流等数字商业所需的一切基础设施生态，B则为全球范围内寻求数字商业增长机会的品牌用户，而C包括了线上线下的全球消费者。

从供应链S到品牌用户B再到消费者C这一价值实现路径，宝尊通过三大升级的业务线条——宝尊电商、宝尊品牌管理及宝尊国际，全时全域全链为品牌客户提供更丰富和更高价值的服务及技术解决方案，全面管理品牌数字商业生命周期的各个环节，与它们在数字商业领域共创成长。

全面升维后所承载未来、能够赋能实现一切的“宝尊”，或许更有机会顺利的迎接正在剧烈变革中的数字商业世界。

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