东北证券邓利军：消费赔率与胜率较高  低位布局正当时

当前来看，消费赔率与胜率较高，拐点或在二季度，低位布局正当时。首先，基本面角度，收入增速当前仅在4.3%，疫情前中枢在8%，二季度有望随就业改善而上行；消费者信心指数在86.8的历史低位，与疫情前120左右的中枢差距巨大，对疫情更敏感的信心指数可能在1月疫情达峰后开始上行；居民新增储蓄增速已达2010年来绝对高位，在扩内需促消费政策下储蓄有望随收入、信心的回升分流消费；地产在供需两端政策作用下难再大幅下行，疫情缓和后其增速可能在一季度拐头上行；

其次，估值情绪角度，一方面当前消费估值处2016年后的中枢约30倍，并非高位，难形成约束，另一方面虽然其估值亦并不在低位，但复盘看消费在盈利上行期盈利增长对消费影响大于估值。

(相关资料图)

中信建投研究所长武超则：2023年指数整体大概率是小牛市

对于资本市场走向，中信建投研究所长武超则的研判总体乐观，——A股二次见底后处于中期上升趋势，预计2023市场风险偏好将有所提振，市场逐步从存量环境中走向增量，指数整体大概率是小牛市。A股将经历复苏预期、疫情传播、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。

投资方向上，武超则认为医药、计算机、新能源运营、半导体设计、券商、军工、风电、光伏机遇颇多。在主题和产业链投资上，渗透率提升、自主可控、国企改革三条线索值得关注。

具体到通信行业上，武超则团队在年度策略中也给出了最新研判。武超则认为通信行业短期曙光初现，长期则建议适当降低对于短期扰动因素的关注，建议围绕三大主线布局。一是产业数字化领域需要重视；二是电信运营商经营持续向好，价值有望重估；三是关注国防信息化领域无线通信、微波组件及卫星。

国盛证券：随着春节后需求逐步启动  煤价有望再次开启上行通道

后续随着春节后需求逐步启动，煤价有望再次开启上行通道。此外，市场对煤价预期过于悲观，大部分认为煤价将从此转势，2023 年中枢下移。但我们认为随着经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023 年动力煤市场总体呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，如铁路外运、动煤“双规制”、海外不确定性等，均将对煤价形成较强支撑。考虑到非电用煤或存惊喜，2023 年煤价波动幅度或加大，中枢或超市场预期。

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