今天推送的是 

九维狐

(资料图)

的策略周报。

每周周日我们都会跟大家复盘一下上周的市场。

市场回顾

先来看看指数和交易数据——

股市的开门红形势延续。

海外方面，美国12月CPI首次环比下降，美联储加息的压力小了很多。

国内方面，央行在发布会上宣布蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成。

这意味着，互联网的监管寒冬过去了。

政策现在的主旨非常明确，2023年全力稳经济。

在很多城市，疫情的高峰已过，复工复产的拐点已经出现。

春节后的复苏会更加明显，现在是加仓股票的好时机。

️ 指标情况

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别——

目前的货币与信用指标如下——

货币指标：1.3

本周央行继续慷慨地投放流动性，但是资金面明显收敛，利率大幅上升。

货币指标小幅下跌。

春节前一周，央行还是会维持银行间流动性充裕，但是降息的几率比以前小了很多。

地产政策持续发力，如果地产销售能站稳脚跟，央行降息的力度也就不需要那么强了。

信用指标：1.3

12月 

社融

降温明显，存量增速早于预期跌破10%，下滑到9.6%。

受理财产品大量赎回的拖累，企业债发不出去，拖累社融。

居民贷款和政府债发行也偏弱。

今年上半年社融的基数效应很强，要重回10%的区间，有很大的难度。

中央经济工作会议表态要保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。

这意味着专项债的额度明年只高不低，有可能接近4万亿。

社融靠政府债的发行支撑，软着陆下行，能维持在中性区间。

⚔️ 定投操作

经济持续面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

冬季大流行冲击下，疫情政策转向平衡经济社会发展。

中央经济工作会议定调今年第一要务是扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。

货币指标和信用指标维持在中性区间。

股市寻底基本完成，整体政策环境利好风险资产。

所以本期我继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 

这里

的Q6）。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。

从历史回测来看，长期持有九维狐的胜率并不低——

对比沪深300的3年97.2%的盈利概率还是好一些的。

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

图/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

标签： 又挺住了｜策略周报 货币政策