资金利率持续下行，隔夜利率下行至1％以下。12月19-23日，DR001和R001持续下行，周五分别下行至0.55％、0.80％，为今年以来最低值，全周平均值分别较上周下行25bp、19bp。DR007和R007周五下行至1.51％、1.95％，DR007全周平均值较上周小幅上行1bp，R007持平。

(资料图片仅供参考)

1Y同业存单利率下行至2.60％。12月19-23日，存单发行5631.2亿元，净发行1148.5亿元，净融资额转正，主要是由于本周发行放量。本周1年期AAA同业存单收益率转为震荡下行，周二上行至2.71％后转为下行，周五下行至2.595％，较上周五下行12.5bp。目前1Y存单利率较1年期MLF利率低15.5bp。

1M票据利率维持0.01％，3M以上票据利率持续下行。本周票据利率仍然延续低位下行态势，1M票据利率维持0.01％，3M票据利率下行22bp至0.08％，6M票据利率下行21bp至0.82％，1Y票据利率下行13bp至1.08％。

银行间质押式回购成交量继续回落。12月19-23日，银行间质押式回购成交量平均值为5.08万亿元，较前一周的5.91万亿元继续回落，周内成交量持续下行，周一为5.46万亿元，周二至周五持续下降，周五为4.61万亿元。隔夜成交量也有所回落，周一至周五成交量在3.94-4.59万亿元之间，当周的平均值为4.24万亿元（前一周为5.09万亿元）。主要原因在于，从19日开始，14天资金可跨年，14天成交量周度均值上升至3911亿元（前一周为565亿元），部分机构提前拆借14天资金跨年。

12月26-30日，资金面关注的因素：

第一，26日开始，7天资金可以跨年末，关注跨年资金需求；

第二，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）1297.3亿元，前一周为1012.3亿元；

第三，全周逆回购到期390亿元，周一至周三到期量较大，为320亿元；

第四，同业存单到期2651.8亿元，明显低于前一周的4482.7亿元。

1

超储影响因素更新

11月金融机构信贷收支表和资产负债表数据尚未公布，待公布后估算11月超储率。

12月19-23日，政府债净缴款为1012.3亿元。央行净投放资金7040亿元。其中，7天逆回购投放390亿元，14天逆回购投放7140亿元，逆回购到期490亿元。

12月26-30日，央行逆回购到期390亿元，政府债净缴款为1297.3亿元。

2

公开市场：12月26-30日到期390亿

截至本周，逆回购存量7530亿元，MLF存量45500亿元。

12月19-23日，央行净投放资金7040亿元。其中，7天逆回购投放390亿元，14天逆回购投放7140亿元，逆回购到期490亿元。

12月26-30日，央行7天逆回购到期390亿元。

3

政府债：12月26-30日政府债净缴款1297.3亿

按缴款日计，12月26-30日政府债净缴款（缴款剔除到期）1297.3亿元。其中，国债净缴款1299.1亿元，地方债净缴款-1.8亿元。

12月26-30日，政府债合计发行7.2亿元，其中，国债无计划发行，地方债计划发行7.2亿元。

4

同业存单：净融资转正，1Y收益率下行至2.60％

主要银行同业存单净融资1156亿元。12月19-23日，主要银行同业存单发行5614亿元（不含农信社和民营银行），净融资1156亿元，净融资额转正，主要是由于本周发行放量， 为近五周最大。12月12-16日，主要银行同业存单发行3514亿元，净融资-1484亿元。

12月26-30日，同业存单到期量继续降至2653亿元（调整周末）。2023年初第一周仅到期807亿元，跨年两周到期压力均较小，而后回升至3061亿元、5036亿元。

存单加权发行利率为2.66％，加权期限小幅拉长。12月19-23日，同业存单加权发行利率2.66％，与前一周基本持平。存单加权发行期限小幅拉长至5.8个月，前一周为5.1个月。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例，合计21.4％（相对前一周+4.0pct），其中，国有行47.7％（-18.1pct），股份行9.9％（+5.0pct），城商行18.9％（+0.9pct），农商行12.0％（+3.6pct）。

1年期AAA存单收益率下行至2.595％。二级市场方面，本周1年期AAA同业存单收益率转为震荡下行，周二上行至2.71％后转为下行，周五下行至2.595％，较上周五下行12.5bp。一级市场方面，股份行1年期存单发行利率12月23日为2.65％，较上周五下行6bp。

来源：券商研报精选

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