净利大增130%，股价一度涨停，酒鬼酒又行了？

来源：格隆汇　　2022-03-11 14:54:29

酒鬼酒也发经营数据了。

昨晚，酒鬼酒发布今年1-2月经营数据，公司预计营收约14亿元，较去年同期增长120%；预计归母净利润4.65亿元，同比增长130%。

业绩实现“开门红”给市场注入了一剂强心针，加上主力资金的大幅加仓，酒鬼酒今天股价实现了逆势大涨。早盘高开，一路逆势上涨，而后一度封涨停板。

在今天午间A股三大股市全线翻绿的严峻形势下，酒鬼酒实现了逆势大涨，足以令股东们欣喜。资金方面，今天主力资金狂买酒鬼酒，为股价上涨添了把火。

从股价来看，去年9月以来，酒鬼酒股价已从276元的历史高点，一度跌至140元的低位，半年多的时间里，股价跌幅达到49%，几乎腰斩。中间虽然有阶段性的反弹行情，但也没有挽回总体的下跌趋势。股价经历去年的大跌之后，目前酒鬼酒市盈率约为59倍。

酒鬼酒的主营收入绝大部分来源于酒鬼系列、内参系列这两大产品。2021年中报显示，酒鬼系列产品在公司收入构成中占比超过57%，内参系列超过30%，是公司赚钱最多的两大品类。

业绩方面，自2015年中粮入主以来，酒鬼酒业绩连续几年实现了高增长。财报显示，2015年，酒鬼酒归母净利润只有8857万元，但到2020年归母净利润暴增至4.916亿元，五年时间里，业绩翻了五倍以上。2021年9月30日，公司实现归母净利润2.098亿元，依然比上年同期（1.462亿元）增加不少。

酒鬼酒历年归母净利润，来源于Choice

业绩预告显示，2021年，酒鬼酒预计实现归母净利润8.8亿元至9.5亿元，比上年同期增长79%-93.24%，可见去年公司业绩增长稳健。

今年前两个月亮眼的经营数据也显示了公司业务的稳健增长，营收14亿元，较去年同期增长120%，高达4.65亿元的归母净利润，同比大增130%，也实现了“开门红”。

除了业绩连续多年保持高增长之外，酒鬼酒的产品毛利率更是高得惊人，酒鬼系列毛利率为79.5%，内参系列毛利率更是高达92.58%。

酒鬼酒财报（亿元），来源于Choice

中信建投认为，酒鬼酒近年来的业绩高增长主要得益于以下三点，一是依靠控股股东中粮集团的央企背景，获得了央企的资源与渠道；二是公司销售体制改革后，内参酒独立运作，销售额获得大幅增长；三是内部管理方面，从管理型团队向服务型团队的转变，提高了客户满意度。

酒鬼价位一般在几百元左右，内参价位在千元左右，具有小众追求个性化的消费基础，酒鬼系列目前的整体成交价位在省内偏低，短期可享受低价放量的红利。如果短期以价换量，库存较低，问题不大，长期而言还是存在风险点的。

总的来说，白酒行业关键时刻秀肌肉真的能起到力挽狂澜的作用。近期，在白酒巨头贵州茅台的带领下，山西汾酒、今世缘等公司争先恐后发布今年1-2月经营数据，有了亮眼的经营数据支撑，能起到稳定市场信心的作用。炒股就是炒预期，预期转好，股价往往会翻红。

但近期，对于白酒行业来说，还是有不少值得关注的风险点。

今年两会期间，“利用税务工具为高价酒降温”、“酒喝不炒”、“建议对酒类行业以社会平均利润作为参照标准进行征税，超额部分则加以重税”等委员提案的频频出现。这在一定程度上引发了市场对白酒消费税提高的担忧，一旦税率提高，酒企的利润势必受到压缩，未来能否再继续保持这么高的毛利率还不好说。

此外，疫情持续、消费疲软等一系列因素更是持续成为市场担忧的催化剂。新冠疫情爆发以来，为了防止疫情大规模扩散，各地相继执行严格的防疫措施，出行聚会等均受到限制。餐饮、酒店、食品、酒水等行业消费场景受到严重冲击，消费市场疲软。虽然疫情对送礼市场影响较小，但宴请和聚会却大幅减少，许多婚宴、喜宴纷纷被迫推迟或取消，白酒企业的销售情况也大受影响。

近年来，高端白酒市场规模逐年递增，但2021年之后同比增长速度已明显放缓。

高端白酒市场规模，资料来源于欧睿、东亚前海证券研究所

估值方面，短期来看，当前疫情对部分市场仍然存在动销冲击，未来一段时间整体动销依然平稳偏淡，对于酒企发货及主流单品提价传导落地仍有压制。

所以，尽管白酒股经过一段时间的估值回撤，但目前白酒板块整体的估值分位仍高于历史平均水平，鉴于目前海内外宏观形势仍难言乐观，市场做多意愿仍整体较弱，投资者仍需多警惕市场大幅波动的风险。

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