英格兰银行常用的薪酬衡量标准是国家统计局 (ONS) 公布的私营部门平均每周收入 (AWE) 定期薪酬。AWE 统计数据可用于许多行业和部门，并包含各种包含和排除。“正常工资”统计不包括奖金和拖欠（如加班费）。

关注正常工资可以让我们更清楚地看到趋势，因为它避免了总工资中经常波动的部分的影响。这意味着定期工资可能更适合衡量中期通胀压力。然而，由于它忽略了奖金，它可能无法完全反映整个商业周期的工资动态。

【资料图】

在当今紧张的劳动力市场中，企业似乎正在使用奖金来吸引或留住人才，从而使他们能够竞争人才，而无需将自己锁定在更高的永久工资中。因此，只关注正常工资（不包括奖金）可能会低估当前的工资压力。奖金也可能对员工具有“特殊地位”——它们可能被更直接地视为一种“奖励”，因此会引起回报的努力。

为了解奖金是否有助于我们了解劳动力市场的紧张程度，图 1 显示了一条简单的工资菲利普斯曲线，x 轴为短期失业率（超额失业的简单衡量指标），名义工资的滚动年增长率在 y 轴上。橙色圆圈使用“正常工资”，蓝色圆圈使用“总工资”（包括奖金）均来自 AWE。这条简单的工资菲利普斯曲线的斜率与总工资相比比正常工资更陡（尽管拟合度稍差）。这表明工资对劳动力市场紧缩（以短期失业率衡量）的反应在包括奖金时比在不包括奖金时更为明显。

图 1：2001 年第 1 季度至 2019 年第 4 季度的简单工资-菲利普斯曲线，具有固定工资和总工资的短期失业

注：短期失业指持续时间少于 12 个月。如果使用替代 x 轴变量（包括失业差距测量、价格或生产率调整）以及排除蓝色异常值（2009 年第一季度），总工资的趋势线仍然更陡峭。我没有测试差异的显着性。为了便于可视化，我使用了一个非常简单的短期失业和工资增长散点图，但更复杂的模型将具有更好的预测和解释能力。

图片来源：作者使用 ONS 平均每周收入和失业数据计算得出。

有哪些关于奖金的数据？

由于其不规则性、季节性和多样性，奖金难以定义和衡量。奖金可以是个人的、基于团队的、组织范围的、与绩效相关的、合同的、酌情的、雇佣奖金、退休奖金等等。在我上一份工作中，一些奖金是通过购物券支付的！

由于奖金是异质的，因此有关奖金的数据非常有限。ONS 的平均每周收入 (AWE) 确定了一些奖金，但不是全部。每月工资和薪金调查（为 AWE 收集数据的调查）中的奖金问题询问受访者“与利润相关的薪酬计划的奖金、佣金或年度利润”。

这明确排除了签约奖金，或者有时被称为“黄金问候”。在像今天这样紧张的劳动力市场中，这些签约奖金可能尤其重要。

奖金具有很强的季节性，它们往往在 3 月最高，并在 12 月、1 月和 2 月增加，反映了日历和财政年度结束时的典型支付。这使得季节性调整尤为重要。解决这个问题的一种方法是比较年份之间的同一月份或同一季度（例如使用 12 个月的增长率），因为它们会受到类似程度的季节性影响。

最近推出的 ONS 数据系列——每小时平均劳动报酬 (ALCH) ——记录了所有劳动报酬，与国民账户的定义一致。这将包括现金和实物形式的工资和薪水（例如公司汽车）、奖金（包括前面列出的所有类型）、加班费、病假工资、产假和陪产假工资，以及非工资劳动力成本，例如雇主养老金和国民工资。保险缴款。ALCH 还考虑了自雇劳动收入（作为混合收入的一部分）。这应该让我们比 AWE 更好地了解总薪酬，但奖金不能在这里分开。它也不如 AWE 及时，因为它是按季度而不是按月发布的，而且制作滞后。提供行业细分，以及单位劳动力成本和收入中的劳动力份额的数据。

外部薪酬指标，例如来自REC 工作报告的指标，通常不明确包括奖金。银行的代理人提供了有价值的定性信息。例如，他们注意到他们在2021 年第四季度总结中增加了“一次性留用奖金” ，并在2022 年第二季度指出“一次性奖金以补偿工人的通货膨胀并留住员工”总结。但对于奖金的量化指标，AWE 似乎是目前最好的来源。

哪些行业发奖金？

金融和保险业可能以高额奖金而闻名，但并不是唯一支付奖金的行业。图 2 显示了行业对整个经济体平均（每周）奖金的贡献，在每年的第 1 季度（支付大部分奖金时）。金融和保险业（浅蓝色条）在 2021 年第一季度占比约为 40%，低于过去十年的近一半，金融危机前约为三分之二。商业服务行业（专业和行政服务）、零售和批发行业（部分反映其规模庞大）和 ICT 服务行业也有较大贡献。制造业和其他行业通常只占总奖金的一小部分。

图 2：行业对平均每周奖金的贡献，每年第一季度

注：SIC 2007行业组板块分别为：金融、保险=K；商业服务 = MN；零售、批发 = G、ICT 服务 = J；制造 = C; 其他行业=所有其他行业。

图片来源：作者使用 ONS 平均每周收入数据计算得出。

最新的奖金数据告诉我们什么？

自大流行开始以来，奖金的增长远远超过正常工资。图 3 显示了自 2019 年以来私营部门的 AWE 定期工资和 AWE 奖金的趋势。最新数据到 2022 年 7 月，奖金在 2019 年的水平上增长了约 40%，而定期工资增长了 14%。奖金的大部分增长发生在 2021 年。

鉴于数字较小，奖金数据可能会有些波动，但这种变化也反映了经济状况——在第一次全国封锁期间，奖金的下降幅度远大于正常工资，随后回升幅度更大；由于 2021 年初的全国封锁，奖金在反弹之前受到了进一步的打击。

图 3：定期工资和奖金，私营部门，经季节性调整，2019 年指数 = 100

图片来源：作者使用 ONS 平均每周收入数据计算得出。

鉴于过去一年奖金的增长，现在它们在总薪酬中所占的份额比平时要大。图 4 显示了不同时期的第一季度奖金占总薪酬的比例。金融业在右侧是一个单独的规模，因为这些数字比经济的其他部门要大得多。

在大多数行业，奖金目前在总薪酬中所占的份额比平时要大得多。图表将这段时期分为金融危机之前和之后，因为金融和房地产行业的奖金在金融危机之前甚至更高，之后受到打击。在大多数行业，目前奖金在总薪酬中的份额高于金融危机前和金融危机后的水平（尽管在金融领域，它并不完全处于金融危机前的水平）。

相对于大流行前的专业服务（包括法律和咨询）、行政服务（包括职业介绍所）、运输和仓储以及建筑，当前的红利份额特别高。这与这些行业人才竞争激烈的轶事报道一致。

图 4：1 月至 3 月不同时期的奖金占总薪酬的比例，未经季节性调整，部分行业和部门

资料来源：作者使用 ONS 平均每周收入数据计算得出。

奖金的下一步在哪里？

因此，奖金是总薪酬包中经常被忽视且可能很重要的一部分。然而，奖金通常是一次性的：它们通常不包含在工资增长和就业合同中。这意味着如果劳动力市场降温，企业明年可能能够避免再次支付高额奖金，这与增加正常工资不同。这通常会使奖金与关注中期通胀压力的货币政策制定者的直接相关性降低。

然而，今年的奖金似乎有所不同——不仅用于绩效（如 AWE 中所记录的那样），还用于保留和招聘，以及应对“生活成本”的增加。这可能会让他们更加坚持，但现在下结论还为时过早。与此同时，奖金为评估劳动力市场的紧张程度提供了另一种有价值的方法，这对政策制定非常重要。

为了了解劳动力市场的紧缩以及工资带来的潜在通胀压力，我将密切关注多种薪酬措施，尤其是包括奖金在内的那些（如 AWE 总薪酬和 ALCH）。希望当前对奖金的兴趣能够激发新数据的收集，以更多地了解劳动力市场的这一特征。

文章来源：乔什·马丁

标签： 法布财经——了解薪酬和劳动力市场紧张