——很多人有一种感觉，美联储很快就会放缓加息速度，往后退一步。

昨天是令人眼花缭乱的一天，市场没有焦点，却处处是焦点：

(资料图片)

1、人民币暴涨逾千点，很多人将其解释为“受美元下跌而走强”。但对比美元指数最近两天的走势，就会感觉到异常。

周三：美元跌0.9%，离岸人民币涨近1600点

周二：美元跌0.8%，离岸人民币涨140点

从这两个交易日看，人民币的涨幅与美元的跌幅并不匹配，人民币走势并非全部因为美元（根据路透社的报道昨天中资大行抛售了美元），但反过来人民币走势可以影响美元，周三就是例子。

2、黄金、美国国债大幅上涨，10年期美债收益率盘中一度跌破4%（收报4.01%）

黄金和美国国债的上涨，与美元的下跌，背后是统一因素——市场对美联储放慢加息步伐的预期，因为最近两天的经济数据显示美国经济正在感受到激进紧缩政策的影响——美国9月份新建住宅销量下降，恢复了之前的下行趋势，因为达到数十年高点的抵押贷款利率将潜在买家赶出了市场。如果细看，最近两天的数据都与楼市相关，楼市是对加息最敏感的市场，加息房贷利率会立刻上调，影响显而易见。但在其他领域并非如此，所以当前的理解仍旧有些片面。

并不是每个人都相信美联储会放松紧缩政策力度，本周的一个关键数据都还没出炉，不到最后一刻不要轻易下结论。

3、美国股市涨跌不一，这就说明问题了。

标普500指数下跌0.7%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌2%，道琼斯指数上涨不到0.1%。

受财报季令人鼓舞的信号以及市场对美联储可能放慢加息步伐的预期推动，股市近几日出现反弹，但在昨天结束了上涨——与黄金、外汇、美国国债市场炒作的主题并不一致。所以，周四的收盘将非常具有参考性。

值得关注的是，今年精准预测美股大跌的大摩策略师Mike Wilson认为，熊市的结束可能比投资者想象得更早（可能在2023年初结束）。

4、3个月-10年期美债收益率发生倒挂，不可忽视的警报。

目前两者利差为-0.08，在周二曾经出过短暂小幅的倒挂（被美联储视为晴雨表的指标）。这一段曲线的倒挂通常发生在美联储紧缩周期的末期，因为3个月期国债收益率跟踪的是政策利率，而10年期收益率反映的是对经济增长和通胀的预期。该收益率曲线倒挂预示了衰退近在眼前，可能会阻止美联储大幅加息的想法。

当然，一两天的反转是不够的，我们需要进一步观察。

美联储必然会留意。换句话说，今天你能看到的，美联储早就想到了。

5、今天才是对美联储缩减加息幅度说法的第一次重大考验：

20:15 欧洲央行公布利率决议（欧元/美元已超过平价，触及五周高点，欧洲央行会前的看涨期权押注提振欧元）

20:30 美国三季度GDP（昨天一些经济学家调降了美国三季度GDP预测）

我们拭目以待，今晚过后市场会不会掀起美国衰退的真正炒作。在没有可支持的证据前，我们不做最终的判断。

《环球市场策略周报》今日会更新我们对全球市场的最新看法，敬请留意。

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