今日早盘，年前一度燥热的热泵概念股走强明显，截至发稿，日出东方一字涨停，大元泵业涨超8%，泰福泵业涨超6%，腾龙股份涨超4%，申菱环境、瑞德智能涨超3%。

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消息面上，特斯拉CEO埃隆·马斯克于美东时间3月1日在特斯拉投资者日活动上公布了“宏图第三篇章”，详细介绍“通往地球完全可持续能源未来的道路”。其中包括让家庭、企业、工业都转向热泵。

东吴证券指出，在能源转型的大背景下，全球各国积极布局热泵、推出支持政策及热泵部署目标、驱动热泵行业快速发展。同时随着热泵技术不断成熟、应用领域不断拓宽，光伏热泵、新能源车热管理系统、烘干等渗透率持续提升，需求长期向好。

海外空间打开，欧洲作为主要销售市场前景广阔

空气能热泵是国内热泵行业中的重要细分品类。主要用于家用和商用热水、采暖、烘干等领域。

从技术方面来看，空气能热泵基本原理与空调行业相关技术具有相似性，但在换热器等核心换热部件的设计、智能除霜技术方面不同于空调的使用技术。从使用效果来看，空气能热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，运行中可以做到零污染。

相较空调、热水器，热泵具有更为节能环保、使用体验优、适用范围广、运行费用低等优点，劣势主要体现为前期购买及安装成本较高、设备体积较大。

海外热泵技术较为成熟，美日渗透率相对较高，2010-2020年全球热泵安装量CAGR6.4%、2020年共安装1.77亿台，2021年销量增13%。我国热泵行业发展受政策驱动特征明显，双碳政策推动下热泵21年总销量增13%、空气源热泵市场规模增24%达227亿元。

从2021年下半年开始，欧洲能源价格飙升拉动热泵类产品需求快速增长，热泵类产品相较普通以直电、天然气为动力源的产品更为节能、高效。受欧洲热泵需求暴涨拉动，2021年我国空气源热泵出口额同比增长93.63%达到48.6亿元。

根据海关数据，2019-2021年，我国空气能热泵出口额复合增速为71%，呈现加速增长态势。

分区域来看，欧洲是主要销售地区。根据海关总署数据，2021年，中国对欧洲出口空气能热泵金额近6亿美元，占比空气能热泵外销额73%。

此外，欧洲能源紧张，天然气价格走高，空气能热泵采暖机组有望替代原有取暖产品。能源价格上升对欧洲空气能热泵采暖机组放量有催化作用，但即使未来能源价格回落，在欧洲政策推动下，海外需求仍将继续保持快速增长。

东吴证券指出，在能源转型的大背景下，全球各国积极布局热泵、推出支持政策及热泵部署目标、驱动热泵行业快速发展。同时随着热泵技术不断成熟、应用领域不断拓宽，光伏热泵、新能源车热管理系统、烘干等渗透率持续提升，需求长期向好。2030年全球潜在热泵市场规模达2万亿元以上，其中欧洲当前热泵渗透率较低、长期提升空间大、2021-2030年市场规模CAGR有望达26%，我们基于中国热泵渗透率进行测算、预计中国热泵销量2020-2030年CAGR有望达15-19%。

行业发展短、中、长期驱动力充足

基于IEA预测，至2025年/2030年全球热泵安装量将分别达到2.83/6亿台，以2020年热泵销量为基数CAGR分别为10%/13%。以2022年我国热泵出口均价0.7万元/台进行估计，至2030/2050年热泵市场规模分别达2.0/4.2万亿元。更长期来看， 2050年热泵占供暖需求份额有望进一步增长、达55%，较2030年预计的20%渗透率实现翻倍。

华创证券认为，行业发展短、中、长期驱动力充足。

短期来看：

1）节能降费需求：经测算，空气能热泵相比电加热系统/天然气/燃油/液化石油气分别可以为家庭节省约60%/50%/18%/12%的费用。在欧洲能源价格上涨的背景下，这成为短期推动欧洲热泵需求爆发的主要因素；
2）政策刺激：部分欧洲国家采取财政补贴与强制性措施并行，共同推动采暖能源转型，热泵乘政策东风加速发展。

中长期来看：

1）碳中和目标：欧洲碳中和为大势所趋，经测算，用空气能热泵供暖相比电加热系统/天然气/燃油/液化石油气分别可降低碳排放约60%/50%/64%/57%，热泵或将成为突破欧洲家庭能耗效率瓶颈的重要途径；
2）补足欧洲潜在空调需求：欧洲气温变暖速度超过全球平均水平，热泵凭借节能省电的优势可对空调形成一定程度上的替代，补足欧洲潜在的空调需求；
3）多元应用场景拓展：除家用供暖、热水以外，热泵还可应用于工业、农业、车载等领域，促进长期需求。

信达证券认为，据统计，未来五年欧洲将累计新增1000万台热泵产品，我国家电厂商作为全球空调暖通行业的代表企业，在热泵领域也已做出系统布局，但家电企业在未来长期的热泵竞争中更加具备优势。

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