无论是过去、现在还是未来，养老都是人们最为关注的问题之一。近期，我国养老行业迎来新的政策利好：11月4日，人力资源和社会保障部等五部委联合印发《个人养老金实施办法》（下称“《实施办法》”），同日，证监会制定的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（下称“《暂行规定》”）正式发布实施。

《实施办法》与《暂行规定》明确了个人养老金运作流程、税收征管要求和投资公募基金业务等具体规定，标志着我国个人养老金时代正式开启，影响深远：一方面，有助于应对当前我国日趋严重的人口老龄化难题，为养老市场补充长期稳定的养老资金；另一方面，推动人们将资产配置从不动产与存款转向金融资产，有助于资本市场长期稳健发展。

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丰富养老保险制度内涵，提升养老品质

针对我国人口老龄化问题，党的二十大报告提出“发展多层次、多支柱养老保险体系”。当前，我国“多层次、多支柱养老保险体系”主要包括“三大支柱”：

第一支柱为基本养老保险，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。这是最为基本的养老保险制度，也是养老保险制度的核心。基本养老保险由国家、单位、个人共同承担。截至2021年底，我国基本养老保险参保人数为10.3亿人，累计结存6.4万亿元。受养老金“多轨制”等因素影响，城镇职工、城乡居民在基本养老保险的缴费标准、保障待遇等方面存在明显差异，致使养老保险的保障功能未能充分发挥。

第二支柱为企业年金、职业年金，由用人单位及其职工建立，主要发挥补充作用。截至2021年底，参加企业（职业）年金的职工7200多万人，积累基金近4.5万亿元。职业年金主要涉及机关事业单位，企业年金则涉及各类企业。现阶段，我国第二支柱覆盖率偏低，很多中小企业难以承受企业年金带来的成本负担，特别是在新冠肺炎疫情反复的情况下，“减负”成为稳经济大盘的当务之急，让企业承担企业年金不太现实。

第三支柱为个人储蓄性养老保险和商业养老保险，虽然早已有之，但所涉人群不多，是我国多层次养老保险体系的短板。此番推出的个人养老金，丰富了我国养老保险制度的内涵，也让国人有了自主提升养老质量的选择。特别是在大众创业成为潮流，夫妻店、自媒体等大行其道的今天，个人养老金为个人特别是灵活就业人员提供了更多的养老选择，解除了其养老这一后顾之忧。

总之，对于步入老龄化社会，且多个省市出现养老金缺口的我国而言，个人养老金的建立，在基本养老保险基础上再增加了一份积累，不仅为养老行业注入了增量资金，有助于解决养老资金支持问题，同时，还完善了我国的养老保险制度，为养老保险增加了一道“保险闸”。此外，个人养老金还能更好地满足人民群众多样化的养老保险需求，让老年生活更有品质、更有保障。

额度上限12000元，领取方式灵活

个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。其中，政策支持主要体现为税收优惠政策。《实施办法》明确，参加人每年缴纳个人养老金额度上限为12000元，且后续还将根据经济社会发展水平、多层次养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费额度上限。

在《实施办法》公布当日，财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，指出自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。公告明确，在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税，其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

按照个人所得税率，12000 元的抵扣额度，对应免税额介于360元-5400元之间，即便是对于税率为3％的第一档纳税人群，也将因为税收递延带来的投资本金提高而获益。

根据《实施办法》规定，在中国境内参加城镇职工或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可参加个人养老金。此外，个人养老金实行个人账户制度，资金账户具有唯一性，参加人只能选择一家符合条件的商业银行确定一个资金账户，商业银行只能为同一参加人开立一个资金账户。

在领取方面，参加人达到领取基本养老金年龄，或者完全丧失劳动能力、出国（境）定居，以及符合国家规定的其他情形，可以领取个人养老金。领取时，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，并归集至本人社会保障卡。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

助推居民财富结构转型升级，为资本市场注入长期资金

对于资本市场而言，个人养老金制度还将优化人们的资产配置，改变现阶段存款储蓄和房地产类型占主流的投资模式，助推财富结构转型升级，为资本市场带来新类型的长期资金。

从《实施办法》可以看出，个人养老金产品主要包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。而《暂行规定》则指出，个人养老金可以投资的基金产品应当具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征。具体来看，产品类型包括：最近4个季度末规模不低于5000万元(人民币，下同)或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金；投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。

可见，个人养老金的入市，将为资本市场注入源源不断的长期巨量资金，有利于服务国家创新驱动战略，更好服务于实体经济发展，也有利于实现养老金与资本市场良性发展的互动机制，助力我国资本市场持续稳健发展。

另一积极因素在于，个人养老资金的持续注入，将改变困扰我国资本市场投资短期化、追涨杀跌等痛点，有机会让投资者体会到长期投资、专业投资的魅力和价值，从而获得实实在在的回报。从美国经验来看，自1978年养老金入市以后，美股迎来了二十多年的牛市，我们有理由相信，个人养老金的入市，将为我国资本市场的繁荣发展作出应有的贡献。

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