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日本央行宣布调整收益率曲线控制（YCC）政策，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%，高于此前0.25%的波动区间。此举意味着日本央行有退出超宽松政策的预期。

首先，YCC是什么？YCC全称为收益率曲线控制政策（Yield Curve Control，YCC）可以被称作是日本版的“加强版QE”，是日本央行2016年为应对长期通缩而出台的工具。

YCC可以简单理解为日本央行通过各种操作（买卖本国国债），将日本10年期国债收益率压在一个很低的水平，为市场提供大量非常便宜的流动性，从而想刺激经济，引导需求，实现2%的通胀目标。至今YCC政策已经施行了6年，目前日本央行持有本国的国债比例占到五六成，这也造就了日本目前是全球最大的债权国，大规模量化宽松带来的充沛资金被用于投资国外的股市债市。

因此，日本作为全球较鸽派的央行都开始释放出加息的信号，对市场的影响还是比较大的。若是日本收紧货币政策，导致日元回流，必然会抛售国外资产，作为全球最大债权国，全球的风险资产都会承压，风险偏好也会降低。

也要注意到的是，本次货币政策并未调整基准利率，日本基准利率仍然维持在-0.1%的负利率区间内，因此当前举动仅是通过调整YCC来纠正年初以来收益率曲线的扭曲情况，并改善日本国债市场的流动性。但当前日本面临海外收紧货币、通胀升温的难题，明年4月央行行长换届或将是日本央行货币政策调整的关键时期。供参考

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