4月25日，是寒意逼人的一天，2亿股民惨遭史诗级痛打。

但就在25日深夜，央行紧急出手了！

下调外汇准备金率1个百分点：

自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

有人或许发懵：4月25日不是降准0.25个百分点吗？怎么着，又追加了一个百分点。

不是！

前几天央行宣布的，从今天开始的降准，是人民币存款。25日晚上宣布的，从5月15日开始实施的，是降低外汇存款准备金率。

前几天我预测过，认为如果人民币继续贬值，央行会在外汇存款上降准。现在，兑现了。

央行上次调整外汇存款准备金率是2021年12月15日（下图），当时是上调了两个百分点，从7%调整到了9%。

现在，4个多月之后，回吐了1个百分点。

这是什么意思？对股市、楼市有什么影响？

外汇存款准备金上调，意味着收紧中国国内市场的外汇流动性；反之，下调意味着放松国内市场外汇的流动性，也就是央行冻结的外汇少了。外汇稀缺性下降，人民币贬值的动力会减弱。

外汇降准，是为了缓解人民币贬值的压力，从而间接利好股市。

最近几天，人民币对美元等主要外币迅猛贬值。其中香港的离岸人民币贬值幅度更大一些。

上图是美元对离岸人民币的汇率，今天一度贬值到了6.6085的水平，一天就贬值了超过700个基点，或者说超过了1%。这是2020年11月以来，离岸人民币首次破6.6，五天累计跌幅超过2000点，上证综指也时隔两年再次跌破3000点。

上海市场里的在岸人民币，也一度冲到了6.577。

不过，当央行外汇降准消息出来之后，离岸、在岸人民币的汇率都迅速被拉升了超过300个基点，也就是上图中的长上影线。

为什么人民币最近几天迅猛贬值？

主要原因是中美货币政策的背离。

美国进入快速加息周期，3月已经加息了25个基点，北京时间5月5日凌晨可能会宣布再加息50个基点（下图）。

到了6月，美联储可能还会再加息50个基点。

中国在降准降息，货币政策走向宽松。

于是中美利差出现倒挂，比如10年、5年等国债收益率。

正常情况下，中国的国债收益率应该高于美国40到80个基点左右，这样才有利于中国吸引外资。但目前中美主要品种的国债收益率出现了倒挂。

在这种情况下，国际热钱有理由流出中国，因为美国可以提供更高的无风险利率。

这也就是最近股市、债市下跌的原因。

中国有外汇管制，能流出的外资其实不太多。不过市场会利用这种波动，来做差价。

更何况，最近中国的经济中心屡屡遭到疫情冲击，先是香港、深圳，现在是上海、北京。在防疫措施比较严格的情况下，企业生产受到影响，经济增长也会受到影响。

这才是股市、汇率下跌的更本质原因。

比如上海一季度的经济增长只有3.1%，估计二季度会更差。天津一季度的经济增长只有0.1%，辽宁今天晚上刚刚公布，是2.7%。而中国经济第一大省广东，是3.3%。

只有产煤炭、石油等矿产的陕西、内蒙、陕西、宁夏等省区增长不错，陕西的名义增速甚至超过20%！只不过，这些省区经济体量比较小，托不起中国经济的大盘。

央行降低外币存款准备金率，是要阻止人民币快速贬值。

但你要注意，去年12月是上调2个百分点，今天只下调了1个百分点。看来央行对人民币贬值不是太着急。虽然干预了，但干预力度不大。

为什么？

之所以要干预，是要避免股汇双杀。

事实上，今天有双杀的意思。比如上证指数，今天大跌了158点，击穿了3000点。

股市之所以跌这么惨，还是因为担忧经济基本面。说穿了，是担心疫情这样闹，会让经济很受伤。上市公司不仅一季报不好看，半年报也不好看。

而且，美国紧缩、中国宽松，中美货币政策分手的情况下，中国的货币空间受到遏制。未来降准、降息的空间虽然有，但空间不大。

上周有读者问我会不会破3000点，我当时的回答是：如果周五晚上或者周日晚上没有大招，恐怕会的。破一下，有利于进一步释放风险，释放焦虑。

现在3000点破了，风险释放完毕了吗？似乎还没有。股汇双杀，激发了更多的焦虑。

除非大资金、有组织地入市，否则还会再考验2900点。事实上，2900点已经近在咫尺了。

央行突然下调外汇存款准备金率，算是一个招，但不太大。至少没有把去年12月的上调的2个百分点，全部回吐。

汇率适当贬一下，可以给货币政策提供更大的空间。

有人理解是：放弃汇率，有利于房价。其实，也没有走到放弃汇率那一步。

今天让人感到“冷”的消息比较多，比如上面两条。

村镇银行的问题，前两天我做过一次语音课，分析过，也提醒大家尽量不要在一家小银行存款超过50万。轻易不买小银行的理财产品，因为理财产品是不受存款保险制度保证的。

但愿这三家小银行没有大问题。

土拍市场，最近也比较冷。之前有东莞，现在是天津。天津这次只成交了5宗（有的报道说是6宗），而且多是当地城投公司拿下的，基本上相当于地方政府卖给了自己。

如果土地市场不回暖，房企都不拿地的话，地方政府的财政压力会很大。这又会影响稳增长、保就业的发力，甚至影响公务员、教师的工资。

2022年，真的不容易，黑天鹅太多了。俄乌战争、疫情第二波（超过了2020年的冲击力），都在意料之外。

千山万水总是情，给个“好看”行不行

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