这是「商业侦探佳」的第 63篇视频  

曾成功预测金融危机的金融传奇瑞·达利欧（Ray Dalio），美国时间10月4日放手了$1500亿，带着200亿个人财富退休了！作为全球最大对冲基金的掌舵人，是如何在险恶的金融圈厮杀，有什么赚钱逻辑值得借鉴？权力交接后的桥水还能不能继续这个传奇？

桥水的赚钱能力有多牛？

(资料图)

瑞·达利欧的桥水拥有超过1500亿美元的AUM管理规模，在对冲基金中做到最大。今年初，在罗斯菲尔德家族的母基金LCH公布的有史以来最赚钱对冲基金排行榜上，桥水更以总共522亿美元的收益总和，再次排在了第一位。

特别是2008年金融危机爆发，大家都在亏钱，成功预测这一切的桥水却在赚钱。而今年全球股市基本基调就是：跌！标普500上半年经历了52年以来最糟糕的上半年。就是这么险恶的资本市场中，桥水的旗舰基金Pure Alpha II，今年上半年的收益率还有32%。

瑞·达利欧的如此高调的成绩到底是怎么做到得呢？

8岁开始打工，逆袭成学霸

如今身价将近200亿美元的瑞·达利欧出身并不显赫，爸爸是个不太知名的爵士音乐家，妈妈是个家庭主妇。刚开始上学时也没体现出啥学霸基因，但是瑞·达利欧从小就是个爱闯世界的好奇宝宝。

8岁开始，瑞·达利欧就成了兼职打工人，先是给人送报纸，后来在一个高尔夫球俱乐部当球童。巧的是，来打高尔夫球的很多客人都是在华尔街搞投资的，包括一些大佬。12岁的瑞·达利欧就发现很多人都是靠买卖一个叫做股票的东西挣了大钱，于是决定自己也要试一试。他存了300美金买股票，第一次选股就两个标准：一，自己听说过；二，股价低于5美元。算下来只有东北航空符合，结果靠新手光环，东北航空很快被收购，瑞·达利欧这一笔投资翻了3倍，也发现了自己主攻方向：金融，就此他的人生开了挂。

在别的孩子在忙着玩耍和上课的时候，瑞·达利欧却在忙着读大公司的财报。进了大学后，他又开始钻研了期货和外汇，凭借过人的金融知识，进入了哈佛商学院读研究生。毕业后，瑞·达利欧开始在华尔街打工，帮农场主们靠投资，降低农产品价格波动带来的风险。没多久，1974年年底的跨年Party上，才25岁的瑞·达利欧，一言不合打了自己的顶头上司，于是瑞达里欧的打工生涯结束。

好在被炒鱿鱼的瑞·达利欧一直活好，拉了几个自己服务过的农场主客户，就在自己的小公寓里，建起了桥水。不选股，也不搞数学模型，而是专注于研究宏观市场大变化来投资，和我之前和大家介绍过的

索罗斯

和

罗哥

（戳名字观看相关视频）路线一样。

坎坷发家 避险组合投资

不过大佬的创业之路也不是一帆风顺的。1982年的时候，瑞·达利欧错误得判断了拉美债务危机后的经济走势，亏了个底掉。客户丢了，员工全部裁了，最后和爸爸借了4000美元，才勉强熬了过来。不过这一次的危机给了瑞·达利欧最重要的启发，可以说对于他整个投资的架构有非常大影响，也决定了为什么他能把规模做大。

他意识到投资当中，除了要激进得抓住机会，同时还要积极得规避风险。所以避险成了瑞·达利欧投资中的重要环节。

他最喜欢的就是通过增加投资组合来对冲和分散可能的风险，其实就是不把鸡蛋都放一个篮子里。听上去是常识，但其实并不是所有人都对这种投资方式买单，比如巴菲特，就很看不上投资组合对冲风险这一套，觉得一边亏，一边赚，合在一起就是不怎么赚。索罗斯更是，最喜欢倾家荡产玩一笔大的，比如做空英镑，就是所有钱和所有能借的钱一起砸上去，搞到底为止。

但瑞·达利欧不是，他看到一个趋势，比如金融危机，就会从债券到期货，再到外汇，进行各种方向几十个交易，这些特别技术非常复杂的投资细节就不在这里赘述了，总之就是用各种组合拳，降低整体风险的同时抓住趋势机会。

求稳拿下大金主

瑞·达利欧整套投资思路的最明显的特征就是一个字：稳。而恰恰有一批金主就喜欢稳，那就是退休基金们！退休基金们又恰恰是金主中的战斗机，2020年美国退休基金规模达到了35.49万亿美元！这是什么概念？就是比整个美国股市都要大了一半！

在桥水之前，对冲基金最主要就是服务有钱人。相比更看重高回报的有钱人，拿着大家退休家底的退休基金则是维稳第一。而靠着同样求稳的理念，瑞·达利欧成功撬动了养老基金这个大蛋糕。从1985年，签下世界银行的员工养老基金开始，桥水一路把什么柯达、通用的退休基金，到宾州公立学校退休系统，一个个拿下，一直到现在，桥水的大部分投资都是来自退休基金，撑起了桥水的大体量。

建立新原则

除了维稳，1982年的败仗还让瑞·达利欧开始重视原则的建立，因为他相信一切都可以被看作是机器，包括经济，遵循运转的原理。机器这个词在瑞·达利欧的书Princple里出现了有84次，他认为想要投资作出准确决策，就要搞清楚机器运转的原理，建立起投资的原则。瑞·达利欧整个投资生涯就是在不断总结各种投资原则，并希望整个桥水都按照自己的原则来投资。

这个过程中瑞·达利欧也建立了一套自己的经济研究逻辑，比如分析国债价格变化，经济学家会看通胀，就业，利息等大数据，瑞·达利欧则盯着市场上到底谁在买和卖，这些人的供需是什么样的。再比如判读黄金价格的高低，瑞·达利欧会去对比市场钱的流通量除以黄金储备得到的价格。

而为了桥水这个投资机器完美运转，瑞·达利欧一方面追求降低人的情绪因素影响，让员工都成为原则的理性执行者，另一方面就是强调错误当中不断进化，不断建立原则，优化原则。所以瑞·达利欧追求绝对的透明，所有的会议和谈话都是录音的，包括他自己的，而且绝对不在当事人背后讨论。比如关于某个员工能不能升职，就一定拉着这个员工一起参与，给他说话的机会，一是为了在犯错时，能充分复盘，反思哪个环节有问题；二是做任何决定，让所有人都掌握最充分的理由，不会因为信息不对等造成偏差。

当然这种纯透明的方式也不是人人都受得了的，新人的五分之一在第一年就会离开桥水。而且桥水不光内部高通明度，对客户也很通明！一般的对冲基金都喜欢暗箱操作，而桥水则是每天都和客户更新市场观察，当然这种透明度也是获得退休基金这样机构大客户认可的重要原因。

企业管理的机器化运作

关于企业管理的机器化运作，再举个例子，MBTI性格测试今年很火，人家桥水已经用了好多年了，可能是最早用MBTI在员工选拔上的金融公司，为了就是把员工的情绪和行为量化，更好管理。

这几年，瑞·达利欧的管理更有升级，他又请来了IBM人工智能大牛，创建一个系统，号称是“未来之书”，希望把公司的管理也自动化，通过这个系统来管理桥水，就可以不受人为因素影响。按照桥水员工的说法，就是把瑞·达利欧的理论变成一个超级机器，指挥每个员工每个时刻该做什么，怎么做。

瑞·达利欧这一套也是非常让退休基金这样的机构买单。首先用原则进行管理，容易控制，没有意外，风险可控；其次，也是非常重要的，就是瑞·达利欧在和不在，都是一样的运转。也是靠着这样的管理方法，让他拿下了金主中的金主，能够做到体量上的NO.1。当然也是帮助达里欧解决一个接班的问题。

瑞·达利欧最近几年的工作核心，就是慢慢从桥水中心退居幕后。而选择今年退下，可能一方面原因是文章开头说的，今年表现不错，高点离开，背后留下辉煌；第二可能是瑞·达利欧觉得自己的管理机器建得差不多了。

这种管理模式看似与美剧《西部世界》第三季里，大富翁用AI系統控制人类的未来些许相同。但人类进步不断在做的难道不就是打破规则？大家还有什么视角，怎么看达里欧和他的金融帝国？

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