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关注黄金白银粉丝不会忽视对于全球资产定价锚定美国十年国债无风险收益率关注，周三美国十年债收益率进一步走至4%，这是2022年11月以来首次。回看一下2022年11月美国十年债收益率维持在4%时候黄金价格仅仅为1730附近，当前同样锚定黄金价格则高出100美元，那么市场为何给出黄金如此高溢价？

溢价大小今天在学员服务中给出了分析，溢价通俗生活方面案例就是加价买入，这些年因疫情原因，加价买入出现过几次。比如疫情放开后某药，疫情2020年初发时候口罩，又比如房地产市场出现排队加价摇号等等，加价分析上就是指向两个方向，一是供需矛盾下只能通过加价压制市场需求，其二就是人为投机导致短期供需错位。当前黄金溢价会是哪种情况值得思考。

黄金目前顶着6个月以来最高美债收益率压力，可以说是顽强得很，一方面说明黄金在1800附近是有相当强配置需求，这个需求有很多数据可以验证，比如国内黄金白银多空比，截止昨天黄金六月合约多空比达到了1.5，白银6月合约多空比达到1.26，这个多空比放在历史中算偏高的。多空比很大程度能解释黄金溢价超过100原因。还有几组数据都是供学员策略服务中常运用的，稍微提一下，大家可以自己找到相关数据做个分析，ETF资金流向和价格关系，国内产业资金流向和价格关系。

黄金溢价很大程度上反映的是市场对中期黄金看好，黄金溢价不仅仅是出现在与全球资产定价锚定对比之间，还反映在国内外价格对比，换句话说就是溢价不仅出现在国际价格，国内溢价也很明显，这就提示对黄金价格下方空间内外是较为统一，只是个人交易者对下方空间看得偏大，这点通过上段提示的ETF资金流向和价格对比可以看出，通过本周贵金属在接近1800时候当天资金出现追空现象可以看出。

总结：商品分析不管是溢价还是期现价差，又或是期现结构，本质是为了更好理解市场预期，价格涨跌是资金进退推动，而资金进退背后就是预期，当市场预期后期会涨才会买入，预期会跌才会平仓。 显然溢价可以很好地帮助我们了解市场预期，当然预期分为个人投资者预期，产业资金预期，这两者之间区别是粉丝朋友需要重点分析和跟踪的。

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标签： 黄金面对美债收益率破4压力1800顽强抵抗 矛盾与现实交织 美债收益率