今日聚焦：白酒板块重挫，什么原因？

周一，早盘低开之后快速上拉，可惜好景不长。

(相关资料图)

板块上，以白酒为首的消费板块大幅走低引发资金撤离，经历这一下，大消费、大金融集体下行，贵州茅台下跌了7个多点，画风是这样的：

（仅举例说明，不作投资推荐）

至于白酒板块不尽如人意的表现，小七搜罗了几点原因：

①周一上午统计局公布了9月份社会消费品零售数据，增速较8月份有所下降。

②春节回款前景分歧。国庆旺季预期落空，节后经销商库存及现金流压力有所提升，且淡季茅台批价有所回落，加上明年春节较早，部分投资者对12月开始的春节回款产生担忧。

③今年节前白酒涨价趋势被打破。最近几年，依靠提价逻辑，白酒板块在产量逐渐下滑的背景下走出了几年的长牛，而现如今白酒价格首降，被认为是“提价逻辑不再”的端倪。

④节后禁酒令传闻发酵，对板块投资情绪构成打击，但部分分析师认为这一禁令在基本面上影响较有限。

那么，白酒板块是否还有关注价值呢？华创证券指出了三点支撑因素：

当前需求弱复苏方向不变，飞天批价前期虽小幅回落，主要系发货节奏有关，上周周中已止跌企稳；

关于禁酒令的传闻，目前尚未有相关正式文件下发，实际上12年三公消费从严整治后，白酒政务消费占比预计已不足10%，即便从严管理，影响幅度也大幅降低；

核心酒企标的估值快速回落，其中茅台对应23年30倍PE，五粮液21倍PE，当前业绩和估值匹配度已具吸引力。

（部分内容整理自华创证券）

养基有道：简单4步教你构建适合自己的基金组合！

很多小伙伴对于买基金是缺乏规划的，稀里哗啦买了一大堆，但市场大幅波动时，往往手足无措，不知道该操作哪一只……

今天小七就来聊聊组件基金组合这件事情，帮你降低波动妥妥赚钱~

STEP①：确定预期收益率以及能接受的最大回撤

在开始构建基金组合之前，我们首先要问自己：预期收益率是多少？能接受的最大亏损是多少？

在设定预期收益率时，先问问自己，能不能接受同等程度的亏损？如果不能，那就降低预期收益率。

小七建议大伙根据自己能接受的最大亏损，来确定预期收益率，假如你最多能够承受20%的亏损，那预期收益率就可以设置为20%，甚至更低。

STEP②：确定组合的股票仓位

假如你的预期收益率是年化20%，那么构建的组合股票仓位不宜太低，否则就没办法实现我们设定的收益目标。

过去15年，中证全债指数的年化收益率为4.90%（截至2022-09-30），想要通过纯债基金实现年化20%收益率，那基本是不可能的。

事实上，过去十年全市场的1057只基金中，年化收益率超20%仅有18只，年化收益率超10%的有402只。

那年化收益率与股票仓位具体是什么关系呢？过去10个季度的定期报告数据显示，年化收益超20%的18只基金仓位最低值为47%，最高值为95%，其中97%的基金股票仓位在70%以上；而年化收益超10%的402只基金中，95%的基金股票仓位也在40%以上。

不过，以上的股票仓位数据仅作为一个参考，有些优秀的基金能够做到以低于40%的股票仓位实现超过10%的年化收益率，这些基金就需要大家精心挑选出来啦~

STEP③：挑选基金

确定了大致的股票仓位，那就可以考虑根据“核心＋卫星”策略来构建组合了。

什么是“核心＋卫星”策略？“核心基金”通常选取1-2只全市场均衡配置型基金，是整个基金组合的主力军，基本决定了基金组合的收益率水平；“卫星基金”通常是能够帮我们把握市场阶段性的机会，增强组合收益率的行业主题型基金，以及规避较大波动的低险基金（如纯债基金）。

核心跟卫星的比例是多少呢？这个没有一个统一的标准，投资能力一般、感觉自己把握不准后市，那就可以提高“核心基金”的比例；反之，则可以降低“核心基金”的比例。

这里特别想提醒一个点，那就是选“核心基金”的时候，一定要看这只基金的股票仓位，是否能够实现我们设定的收益率。

STEP④：定期检视，每年一次动态再平衡

构建完组合之后，并不意味着就一直趴着不动了。

我们不仅需要定期检视基金的表现，优胜劣汰，还可以通过“动态再平衡策略”进一步提高组合收益率。

OK，我们来总结一下构建基金组合的步骤：

1. 确定预期收益率以及能接受的最大回撤

2. 确定组合的股票仓位

3. 可以通过“核心＋卫星”策略挑选基金，以全行业配置型基金为核心，以行业主题型基金＋低风险基金为卫星

4. 定期检视＋动态再平衡，将基金组合的股债比例人工调整成一开始设定的比例，间接实现“低买高卖”，提高收益率

（部分内容整理自广发基金）

市场情绪：三大指数均收跌2%，军工板块全天强势

【代表指数涨跌】

【行业表现】

截至10月24日收盘，十年期国债利率2.73%，风险溢价为6.38%，股指估值优势明显，大于4月27日6.07%风险溢价。

行业方面，近一周国防军工、电力设备、社会服务、食品饮料的交易拥挤度较高，成交热度处于历史高位区间，传媒、基础化工、综合、建筑材料等行业交易热度尚处末位。

【沪深300指数风险溢价（%）】

（数据来源：WIND，截至2022/10/24，不作投资推荐 ）

【股债利差】

（数据来源：WIND，截至2022/10/24，不作投资推荐）

【申万一级行业交易拥挤度】

（数据来源：WIND，截至2022/10/24，不作投资推荐 ）

（以上非特别说明图片均来自招商证券）

标签： 复盘笔记茅王破年内新低 白酒怎么了