10月28日晚，榨菜龙头企业涪陵榨菜公布了三季报，在产品升级和提价背景下，公司前三季度实现营收20.46亿元，归母净利润6.97亿元。

作为国民热捧的下饭菜，涪陵榨菜备受国内公募关注，三季报显示，景顺长城基金经理刘彦春、汇添富基金经理胡昕炜管理的基金产品均在前十大股东名单中，但富国老将朱少醒管理的基金产品却退出了前十大股东。

“消费在疫情的影响下持续低迷，海外环境复杂多变，美国加息进程加速导致流动性压力增大，俄乌战争进一步升级，市场投资者的风险偏好继续降低。”朱少醒表示，市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

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涪陵榨菜三季度净利润增长41%

涪陵榨菜的三季报显示，公司前三季度实现营收20.46亿元，同比增长4.63%；归母净利润6.97亿元，同比增长38.29%。其中，第三季度营收6.24亿元，同比增长2.54%；归母净利润1.8亿元，同比增长41.36%。

在最近的调研活动中，涪陵榨菜表示，三季度是公司产品销售的传统旺季，目前总体动销基本保持稳定，相应地面推广及线上宣传活动正按规划执行。同时，当下疫情虽然仍有反复，但由于目前的管控措施更加灵活，生产、物流等方面均能得到更好保障，因此对公司整体影响不大。

为加快产品更新迭代，涪陵榨菜旧包装退出市场，新包装正在逐步上市。据了解，涪陵榨菜旧包装是中国红、京剧脸谱、剪纸艺术等元素构成。新版本的乌江榨菜延续原有的包装脸谱元素，加入了故宫红、珐琅等元素，新包装将带来全系产品的升级。

至于提价考虑和规划，涪陵榨菜表示，公司产品提价主要基于两方面因素进行审慎决策，一方面是成本，包括原材料价格和大宗物品价格上涨传导的压力，另一方面是产品升级完成条件下，基于产品品质提升带来的成本和价值传导。在这两方面条件都没有出现或达成的情况下，公司产品价格将基本保持稳定，原则上不会提价。除此之外，行业竞争格局、市场内其他竞品的价格、居民消费水平等也是公司制定价格策略时必须考虑的因素。

关于未来价格规划，目前难以确定，主要是因为CPI和宏观外部环境存在不确定性。为有效保持品牌力和消费者粘性，产品价格须匹配其在消费者心中的价值，因此公司未来仍将严格执行精品战略，以精品铸造价值，坚持价值匹配价格。

与此同时，涪陵榨菜围绕萝卜和酱类进行多品类拓展。在投资者互动平台中，公司回应投资者提问时称，酸萝卜鱼调料和轻盐下饭酱于9月26日上市，豆瓣酱当前已在试销中，休闲零食正在研发测试，后续将根据市场情况安排上市。

西部证券食品饮料首席分析师熊鹏表示，公司以榨菜业务为基础，稳步扩张新品类。多品类共同发力，实现大乌江矩阵布局。渠道方面，公司成立销售二部，专攻餐饮市场，同时，前期下沉市场布局的网点有望逐步放量。

青菜头收购均价大幅下降也助推了涪陵榨菜业绩快速增长。2021年公司青菜头成本为1100元/吨左右，2022年青菜头收购总体价格控制在800元/吨左右，青菜头成本大幅下降，公司销售毛利率2022年提升明显。数据显示，2021年年报，涪陵榨菜的销售毛利率为52.36%，今年三季报提升至54.58%。

朱少醒退出前十大股东

涪陵榨菜曾是朱少醒的重仓股，朱少醒管理的富国天惠精选混合基金在2021年一季报进入公司前十大股东，持股900.31万股，随后2021年二季度和三季度接连加仓，持仓股数增至2012.07万股。

但自2021年四季度后，朱少醒对涪陵榨菜的看法有所转变，当季减持了212.07万股，持股数降至1800万股。今年一季度，朱少醒再次减持100万股涪陵榨菜股票，期末持股数降至1700万股。今年二季度，朱少醒又一次减持了700万股涪陵榨菜股票，持股数进一步降至1000万股。

而进入三季度后，朱少醒管理的富国天惠精选混合基金直接退出了前十大股东名单，根据排名第十流通股东持股情况，朱少醒至少减持了510万股。

据Wind数据显示，朱少醒管理的富国天惠精选混合基金今年三季度对其持仓进行了较大幅度调整，郑煤机、华鲁恒升、万润股份、重庆百货、海思科等不少股票获明显增持，中国海油、光威复材等为新进持仓股票，而宝信软件、杭氧股份等被减持。

在基金三季报中，朱少醒表示，目前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。但放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

汇添富“消费一哥”胡昕炜管理的两只基金产品今年中报进入涪陵榨菜前十大流通股东后，目前持有涪陵榨菜仓位未变。汇添富消费行业混合基金、汇添富中盘价值精选混合基金分别持股520万股、490万股，持股市值分别为1.41亿元、1.33亿元，相对今年中报有所缩水。

胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金三季度也对其持仓进行了调整，老白干酒、洽洽食品、报喜鸟等获增持，迎驾贡酒为新进持仓股票。

对于三季度消费股表现，胡昕炜称，“受大环境影响，三季度消费行业股票回调较多，但我们仍然着眼于中长期，整体上保持了较为稳定的持仓结构。我们相信很多困难只是阶段性的，坚信中国的增长潜力。”

景顺长城基金经理刘彦春也在坚守，其管理的景顺长城鼎益混合基金、景顺长城新兴成长混合基金持股未变，分别为797.79万股、595.59万股，持股市值分别为2.17亿元、1.62亿元，也出现一定缩水。

在三季度市场波动过程中，刘彦春管理的基金产品仓位变化相对不大。景顺长城新兴成长混合基金三季度减持了泸州老窖、中国中免等股票，同时新进持仓海康威视。

“近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。”刘彦春认为，投资者应该淡化阶段性景气波动，基于正常宏观环境下企业合理定价寻找投资标的。

责编：叶舒筠

校对：苏焕文

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